瑞信發表煤炭股分析報告，調低兗煤(01171)、神華(01088)、中煤(01898)目標價，只看好恆鼎(01393)並調高了目標價。但留意，雖然有些煤炭股被調低目標價，但全部維持「買入」評級。另外，恆鼎目標價，與現價有大約五成升幅，對瑞信有信心的投資者，就要留意恆鼎了。
兗煤：目標價由27.31降至22.35港元, 因該行調整對其估值方法, 由按現金流折現率改用市盈率作估值, 新目標價相當期09年市盈率11.3倍。瑞銀稱, 維持兗煤「買入」的投資評級, 並指若煤價持續上漲, 煤炭股市盈率將較大市享有溢價。該行維持兗煤08年股盈1.33人民幣, 及調低09年股盈由1.74降至1.73人民幣。瑞銀預料, 兗煤預期08年及09年度每股盈利增長各102.6%及30%, 認為高煤價可抵銷產能減少及成本上升。此外, 該行預期兗煤總體平均產品售價今年按年升15%, 至每噸613人民幣, 明年按年升24%。
神華：調低目標價由65港元降至41.6港元, 因該行對其調整了估值方法, 新目標價相當預期09年市盈率23.1倍。 該行認為神華潛在獲母公司注資, 估值應較大市享有溢價, 並維持「買入」評級, 因預期內地煤價仍然高企。瑞銀稱, 調低神華能源08年及09年每股盈利預測19-24%, 將08年股盈由1.69降至1.36人民幣, 將09年股盈由2.06降至1.57人民幣, 因其面對成本上漲壓力。瑞銀表示, 雖然調高神華08至09年銷售額預測7-8%, 但同時上調煤炭成本逾9%, 兼且其產品銷售方式主要為長期合同, 受惠現貨煤價有限, 而該行料神華09年合約煤價按年升16%至每噸415人民幣。
中煤：下調目標價, 由30.4港元降至20.6港元, 因該行調整對其估值方法, 新目標價是基於09年綜合市盈率16.9倍估算, 但維持「買入」投資評級。瑞銀稱, 調高中煤能源08年及09年盈利預測9.3%及2.3%, 料08年及09年盈利105.72億及138.33億人民幣, 以反映其產品平均售價較高, 料中煤08年及09年的產品平均售價升28%及13%, 有助抵銷成本上漲。瑞銀表示, 盡管中煤能源的擴增計劃有所延遲, 但料產能會有所增加, 預測今年自產煤產量達8,390萬噸, 仍較該行原預測高4.4%。而瑞銀料中煤今年上半年純利47億人民幣, 按年增長75%。
恆鼎：調高恆鼎實業(01393)目標價由19.5港元升至21港元, 因該行改用市盈率對其作估值, 新目標價相當預期09年市盈率16.4倍, 維持「買入」的投資評級。瑞銀稱, 上調恆鼎實業08年及09年每股盈利預測, 分別由0.69升至0.71人民幣, 以及由0.97升至1.12人幣, 以反映該行調高該公司預期08年及09年焦煤產品平均售價各32%及46%。瑞銀指, 降低對恆鼎預期08年及09年原煤產能分別14%及12%, 因其新礦場發展及收購進展較慢, 並調高其預期08年及09年原煤開採單位成本各18%及35%。
以上股份今日收市價：
兗煤：$13.8，上升$0.34
神華：$29.3，上升$0.2
中煤：$14，上升$0.04
恆鼎：$11.32，上升$0.56兼全日最高位收市
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