上周券商看好股份

中移動(00941):里昂、摩通
里昂認為，新的數據顯示中移(0941.HK)增長持續﹐聯通(0762.HK)疲弱依然﹐中電信更是困難﹔繼續建議買入中移﹐聯通評為跑贏大市(因該股正處於蛻變階段﹐其影子股網通(0906.HK)的客量亦有望受惠於奧運)。
摩通認為， 中移動6月上月客量755萬戶, 優於該行預期今年每月平均710萬戶, 今年其在營運及財務上應有好表現。另外, 該行認為, 中電信6月營運數據首次受惠於北京電信的貢獻。摩通指, 中移動6月上客量755萬戶, 按月升0.8%及按年升37%, 總客量增至4.146億戶, 按年升25%, 市佔率增至87%。
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券商分析匯控(00005)報告

焦點股：匯控（00005)
匯控即將公布業績，多間券商意見如下：
中銀國際調高目標價由124.4港元升至125.4港元， 維持「落後大市」的投資評級；
瑞銀將匯控目標價由920便士降到895便士（約合139港元），維持中性評級；
里昂表示，匯控一年目標價105港元，維持「沽售」評級；
摩通維持對匯控「跑輸大市」評級,至今年12月的目標價為110元。

中銀國際認為, 匯控在目前宏觀環境下 (美國和英國房價下跌, 經濟增長放緩), 匯控沒有很大的上升空間, 因為預料其在亞洲及新興市場的強勁業務, 將部分被美國消費及按揭市場的不良貸款率上升所抵銷, 預料其今年上半年純利70億美元, 按年跌36%, 及環比跌15.3%。中銀國際表示, 將匯控預期08至10年每股收益預測下調4.8至27.8%, 因考慮到匯豐融資的不良貸款率上升 (08年全年預測為6.4%, 08年首季為6.3%), 以及該行對其非息收入增長率假設的調整。

瑞銀預計匯控中期稅前盈利較上年同期下降34%﹐至94億美元﹔稅前盈利總共下滑的38億美元中﹐有36億美元來自美國次按貸款子公司Household。補充說﹐匯控出售法國地區銀行帶來了20億美元的收入﹐但預計將於下半年入帳﹐因此中期業績數據完全沒有受特殊項目的影響。補充說﹐香港﹑亞洲地區的業務應表現突出﹐未來英國業務將放緩﹐但這是08年下半年和2009年要擔憂的問題

里昂指, 匯控下月公布的中期業績關鍵是美國業務撥備開支, 該行對匯控盈利展望仍較證券同業低10至20%。里昂預期, 匯控今年上半年純利約90億美元, 撥備成本110億美元, 資本收益約40億美元。里昂預料, 匯控旗下匯豐融資及美國業務信貸成本於今年第2季持續轉壞, 今年第1季為34億美元, 第2季將超過41億美元。

摩根大通發表報告,估計匯控上半年的稅前盈利將較去年倒退27.5%,至103億美元,因為信貸成本上升而營運收入增長放緩。摩通指出,美國與歐洲客戶佔匯控集團貸款的40%,信貸風險依然很高,

里昂:將和記黃埔(00013.HK)目標價降至95港元

里昂證券將和記黃埔(00013.HK)目標價由98.00港元降至95.00港元﹐因其資產淨值由131港元降至127.00港元﹐因受油價回調拖纍﹐和記黃埔旗下的赫斯基能源(HSE.T)的股價由50加元降至大約40加元。里昂證券稱﹐赫斯基能源對和記黃埔的資產淨值貢獻比例為17%。維持對和記黃埔的買入評級。稱﹐儘管資產淨值下滑﹐但和記黃埔的股價較其資產淨值仍折價36%。與長江實業(0001.HK)相比（長江實業最近幾週較其資產淨值的折價由54%降至42%）﹐他們更加看好和記黃埔﹐因其資產淨值增長強勁。該股盤前跌1.1%﹐至74.00港元。

瑞信:調高中遠太平洋(01199.HK)目標價至15.8港元

瑞信發表報告, 指中遠太平洋(01199.HK)回租一批出售海運集裝箱, 有助減輕集裝箱資產, 轉移投資於較高回報的港口資產。因此, 該行把中遠太平洋目標價由15.1港元調高至15.8港元, 維持「跑贏大市」評級。 瑞信指, 中遠太平洋從是次交易取得420萬美元一次性收益。 該行調高中遠太平洋08年至2010年的盈利預測分別1.4%、0.3%及0.2%, 至2.84億美元、3.17億美元及3.51億美元。

里昂:將利豐(00494.HK)評級由跑贏大市上調至買進

里昂將利豐(00494.HK)評級由跑贏大市上調至買進。稱﹐即使該公司發行新的股份﹐權益支出增加﹐且略微不能達到3年目標﹐利豐的盈利前景也是該公司歷史上最好的﹐而估值卻處於歷史低端。里昂將利豐目標價由36.02港元降到33.52港元﹐此前將該公司2008年的每股盈利預測由1.02港元降到0.99港元。稱﹐儘管收入強勁增長﹐但全年核心業務的利潤和不包括特殊項目的純利將持平﹐而中期相應數據將下降。利豐漲0.2%﹐至26.30港元。

高盛:將信德(00242.HK)入確信買入名單

高盛表示, 長遠仍看好澳門概念股, 但短期則持審慎態度, 因企業盈利及現金流潛在負面風險增加。該行首選信德(00242.HK)及新濠(00200.HK), 同予「買入」評級, 由於對澳門樓市前景樂觀, 更將前者納入「確信買入」名單。但高盛將信德及新濠的目標價, 分別削減25.8%及50%, 至8.9及7.0港元。另外, 首予銀河娛樂(27.HK)「中性」評級, 目標價3.8港元。高盛指, 澳門股短期面對的挑戰包括: 賭桌供應過剩、政治不明朗, 以及競爭激烈─尤其於VIP市場, 增加經營者的盈利及現金流的向下風險。不過, 相信股價今年以來下跌35-55%, 已大致反映負面風險, 又認為信德及新濠現價水平展現深厚長遠價值。

里昂:維持匯控(00005.HK)沽售評級

里昂表示, 維持匯控(00005.HK)「沽售」投資評級及一年目標價105港元, 潛在跌幅達18%。里昂指, 匯控下月公布的中期業績關鍵是美國業務撥備開支, 該行對匯控盈利展望仍較證券同業低10至20%。里昂預期, 匯控今年上半年純利約90億美元, 撥備成本110億美元, 資本收益約40億美元。里昂預料, 匯控旗下匯豐融資及美國業務信貸成本於今年第2季持續轉壞, 今年第1季為34億美元, 第2季將超過41億美元。里昂稱, 匯控08年全年盈利預測為142.07億美元。

花旗:重申中海集運(02866.HK)沽售評級

花旗表示, 亞歐航線疲弱將嚴重威脅中海集運(02866.HK)表現, 該股現價遠高於其谷底估值水平, 料未來或進一步走低, 重申該股「沽售」評級, 目標價2.6港元。該行估計, 中海集運今年首季約36%收入來自亞歐航線, 佔經營溢利比例可能更大, 近期不斷傳出有關亞歐貿易的壞消息。跨太平洋航線仍然疲弱, 相信難以彌補亞歐航線的不足。

摩通:降長城汽車(02333.HK)目標價至9.4港元

摩根大通發表報告, 將長城汽車(02333.HK) 目標價降至9.4港元, 並下調08財年和09財年盈利預測18%和31%, 反映其CUV系列和高檔卡車銷售遜預期, 以及塞歐和MPV系列專案執行風險增加, 預計08-09財年銷量下跌。摩通稱, 有報導指長城與克萊斯勒達成合作協議, 研究互相分享技術、零部件以及銷售網絡。該行預料, 雙方若進一步合作可有助降低生產成本, 以及在內地銷售新型汽車。摩通指, 基於與克萊斯勒達成合作協議; 塞歐系列量產料將成為銷售增長動力; 內地今年較後時間可能減免10%汽車消費稅的優惠措施, 以及該股具長遠增長潛力, 故維持其長城汽車「增持」評級。

大摩:香港6月貿易數據明顯令人失望

摩根士丹利稱﹐香港6月份的貿易數據明顯令人失望。總出口額較上年同期下滑0.6%﹐至2,230億港元﹐為逾6年來表現最差的一個月。摩根士丹利指出﹐出口下滑是因為向內地的出口下滑﹐向日本﹑德國和英國的銷售疲軟﹐並且向美國的出口繼續低迷。補充稱﹐進口增長也明顯放緩﹐因來自內地﹑新加坡﹑台灣和馬來西亞的進口下滑。摩根士丹利稱﹐他們今年一直呼籲香港的貿易增長軟著陸﹐因美國次按危機引發的發達市場需求的放緩將被亞洲當地經濟的韌性所抵消。最新公佈的6月份的數據表明﹐香港貿易沒有像摩根士丹利之前預期的那樣軟著陸。

花旗:料永恩(00210.HK)上半年純利增長28%

花旗預測, 永恩國際(00210.HK)即將公布上半年業績, 純利按年增長28%, 至2.35億港元, 並指毛利表現或高於預期, 令盈利潛在上升空間。花旗指, 四川地震只輕微影響永恩的銷售表現, 管理層亦指其零售業務未見放緩。該行預測上半年收入增長29%, 料EBIT利潤率由去年13.9%, 改善至14.2%。不過, 花旗稱, 永恩原設備製造業務則較疲弱, 料其今年有關收入下跌10%, 原材料及勞工成本上升將持續令毛利受壓。

花旗:指香港面臨經濟放緩，出口差或引發裁員

花旗發表報告，指香港6月份出口總值下跌，較該行預期的為差，而香港經濟將要面臨放緩；根據香港政府統計處公布，6月份香港本地出口總值按年下跌20.2%。報告指，期內亞洲的出口總值按年下跌3.1%，反映亞洲市場需求疲弱，將不能助港抵消美國出口轉弱所帶來的衝擊，因此預計未來數月香港出口將由雙位數增長，下降至單位數升幅。此外，本地出口放緩可能會引發裁員，從而打衝下半年的消費及經濟增長。

高盛:維持中國燃氣(00384.HK)中性評級

高盛表示, 中國燃氣(00384.HK)去年收入增長強勁, 但純利則受一次性項目拖累, 表現低於預期, 現正檢討對其預測, 維持「中性」投資評級及2.0港元目標價。高盛指, 中國燃氣去年收入25.52億港元, 較該行估計高19%, 主要受管道燃氣銷售強勁增長帶動, 但經營溢利則低於預期, 主因燃氣接駁經營毛利顯著下跌, 由上年43%降至18%。高盛預測, 中國燃氣09年度純利為3.82億港元。

摩通:調低資本策略(00497.HK)目標價至0.4港元

摩根大通發表報告, 指資本策略(00497.HK)剛公布的全年業績遜該行預期19%, 主要由於證券投資虧損。 該行將資本策略目標價由0.55港元調低至0.4港元, 以反映香港利率上揚, 以及上海物業市場的潛在調整, 予「增持」評級。 摩通調低資本策略08年及09年的核心純利預測1.2%及10.4%, 至3.29億港元及5.88億港元。

摩通:濰柴(02338.HK)及中國重汽(03808.HK)中績強勁

摩根大通表示, 預期內地重汽業下月公布中期業績強勁, 濰柴動力(02338.HK)上半年純利錄得16億人民幣, 中國重汽(03808.HK)則錄得8.2億人民幣。摩根大通稱, 內地重汽需求料將高於預期, 調高今明兩年需求預測分別10%及12%, 並相信濰柴及中國重汽皆可受惠, 維持兩股「增持」評級, 並視後者為首選, 因其盈利增長較強勁, 以及投資風險較低。摩通估計, 濰柴上半年銷量增長強勁, 規模效應擴大則帶動經營毛利改善。該行調高濰柴今明兩年盈利預測各9%, 至27億及31億人民幣。

瑞銀:維持中國燃氣(00384.HK)買入評級

瑞銀發表報告, 維持中國燃氣(00384.HK)「買入」評級及12個月目標價3.1港元, 反映該股08財年經常性盈利符合預期。瑞銀稱, 中國燃氣08財年經常性盈利達3.18億港元, 按年上升112%, 符合該行3.11億港元預期, 更高於市場預測21%。其中, 燃氣接駁費用收入達6.15億港元, 按年上升近6成, 高於該行預測28%。瑞銀指, 中國燃氣08財年淨負債率達148%, 高出上個財年75%, 亦較該行預測的112%為高。另外, 該公司財務成本高達2.4億港元, 按年上升123%, 料整體毛利率將由34%降至29%。

摩通:維持六福集團(00590.HK)增持評級

摩通維持六福集團(0590.HK)的增持評級﹐此前該公司宣佈了好於預期的08財年業績（純利較上年增長59%﹐至3.14億港元）。稱﹐公司利潤增加主要由於產品組合改善﹐以及版稅收入增加。補充說﹐來自中國大陸的貢獻為65%﹐其中包括大陸遊客的消費。指出﹐珠寶零售是中國增速最快的消費領域。預計六福已做好準備受惠於這種利好趨勢﹐六福擁有豐富的管理經驗及廣泛的品牌知名度。維持8.00港元的目標價。該股持平於4.42港元。

瑞信:中資煤炭股目前提供了誘人的介入點,看好中國神華(01088.HK)﹑兗州煤業(01171.HK)和中煤能源(01898.HK)

瑞士信貸稱﹐中國政府再次發出通知﹐要求進一步控制國內煤炭價格﹐這將很難落實﹐政府再次發出通知表明之前的價格控制措施執行不力。但是補充稱﹐除非電價大幅調高﹐否則國內電煤價格很難持續上漲。但是預計政策風險未來幾個月將持續﹐或導致盈利預期下調﹐市盈率下滑。稱﹐在最不利的情況下（即到2009年平均售價一直持平）﹐預計中國神華(01088.HK)﹑兗州煤業(01171.HK)和中煤能源(01898.HK)的盈利將分別較瑞士信貸目前的預期低25%﹑8%和23%﹔根據6倍的企業價值與利息﹑稅項﹑折舊及攤銷前盈利比計算﹐上述3只股票的估值分別為17.30港元﹑14.60港元和12.60港元。稱﹐他們仍看好煤炭股的長期前景﹐並且認為限價措施不會持續﹐目前是介入中資煤炭股的誘人良機。中國神華跌7.9%﹐至28.75港元﹔兗州煤業跌6.6%﹐至13.38港元﹔中煤能源跌5%

中銀國際:升匯控(00005.HK)目標價至125.4港元

中銀國際表示, 調高匯控(00005.HK)目標價由124.4港元升至125.4港元, 因該行對匯控各地區業務採用了分部加總法, 但因其業務仍面臨困難, 維持「落後大市」的投資評級。中銀國際認為, 匯控在目前宏觀環境下 (美國和英國房價下跌, 經濟增長放緩), 匯控沒有很大的上升空間, 因為預料其在亞洲及新興市場的強勁業務, 將部分被美國消費及按揭市場的不良貸款率上升所抵銷, 預料其今年上半年純利70億美元, 按年跌36%, 及環比跌15.3%。中銀國際表示, 將匯控預期08至10年每股收益預測下調4.8至27.8%, 因考慮到匯豐融資的不良貸款率上升 (08年全年預測為6.4%, 08年首季為6.3%), 以及該行對其非息收入增長率假設的調整。