瑞信:將華潤創業(00291.HK)評級下調至中性

瑞信將華潤創業(00291.HK)評級從強於大盤下調至中性﹐目標價從26.6港元降至20港元﹐因為如果全球市場形勢繼續惡化﹐則股價下跌的風險就越大。稱﹐公司短期發展面臨挑戰﹐不過長期趨勢未變。面臨的主要挑戰包括﹕原材料成本的上升﹑競爭加劇增大了營銷成本﹑銀根持續緊縮以及食品安全標準的進一步提升。該股週四收盤跌0.7%﹐至20.35港元。

美林:思捷環球(00330.HK)取代裕元入首選港股名單

美林將思捷環球(00330.HK)納入首選港股名單﹐取代裕元集團(0551.HK)。看好思捷環球是因為歐元走強﹐稱競爭對手的業績預示思捷環球的經營不錯。補充稱﹐該公司持續回購股票支撐其股價。稱﹐與裕元集團相比﹐思捷環球的估值更具有吸引力﹐並且市場佔有率擴大﹐因兩極化的消費需求旺盛。除了用思捷環球取代裕元集團外﹐仍將中銀香港(2388.HK)和信和置業(0083.HK)保持在名單中。美林稱﹐上述名單與該行的基礎12個月看法一致﹐但預計將吸引短線投資者﹐因具有潛在的短期股價催化劑。思捷環球連續3個交易日漲7.7%﹔昨日收盤報83.60港元。

花旗:大削理文造紙(02314.HK)目標價至13.7港元

花旗表示, 鑒於理文造紙(02314.HK)減慢擴充步伐, 調低其2009-10年盈利13-17%, 料2009-11年股盈複合年增長由2005-07年的43%, 減慢至17%, 加上毛利下跌及負債比率高企, 故大幅削減該股目標價逾五成, 由29降至13.7港元, 評級為「買入」。花旗表示, 內地近期取消出口退稅, 令本地造紙產能轉攻本土市場, 為避免內地供應過剩, 理文將押後建設兩家製造廠。該行引述理文管理層指, 預期重慶紙漿廠可於09年度上半年達致收支平衡, 下半年度更可獲利。花旗預測, 2009-11年紙漿業務的盈利貢獻可達11-23%。花旗續稱, 理文08年度業績符合市場預期, 撇除1.78億港元的非現金重估虧損項目, 純利更優於市場預期12%。

花旗:重申方興地產(00817.HK)買入評級

花旗認為, 市場嚴重低估方興地產(00817.HK)4個上海北外灘項目的內在價值, 重申該股「買入」評級, 但將目標價由5.89調低至5.32港元。花旗表示, 上海北外灘項目將為未來數年的主要盈利來源。另一方面, 方興上月宣布收購上海金茂大廈等資產, 將可顯著提升資產淨值及盈利。花旗續稱, 方興宣布收購上海金茂後的股價表現, 與項目可帶來的正面影響背馳, 認為股價過份調整帶來入市良機。投資者因憂慮住宅市場紛紛轉投商業地產股, 方興作為市場領導者, 實為其中一個理想選擇。

德銀:首評小肥羊(00968.HK)買入﹐看3.85港元

德意志銀行首次追蹤小肥羊(00968.HK)﹐予以買入評級﹐目標價3.85港元﹐指因2007-10財年每股收益增長預期強勁﹐平均增幅為30%。德意志銀行預計﹐小肥羊將受惠於內地消費的增長﹐因為越來越多的消費者外出就餐。該公司也將受惠於其連鎖業務的增長（例如火鍋是一種規模經營模式）。預計2008-09財年純利將分別增加46%和44%﹐因2008-09年每年將新開店鋪40-50家﹑同店銷售額將增加4%-5%﹐並且內地的開工率改善。稱﹐從較長期看﹐小肥羊的擴張戰略將源於自營店﹔由於實施多品牌戰略﹐因此特許經營帶來的貢獻增加﹐並且業務多樣化。該股昨日收盤漲4.7%﹐至2.91港元。

花旗:維持港交所(00388.HK)買入評級

花旗發表研究報告, 維持香港交易所(00388.HK) 「買入」投資評級，目標價137.8港元。花旗預測, 港交所今年上半年業績符合預期。雖然下半年仍將受全球和A股市場波動影響，但港交所股息收益率達4%，料股價下跌風險有限。花旗指，港交所日均成交額仍維持約600-700億港元。

里昂:予中壽(02628.HK)買入評級

里昂表示, 中國人壽(02628.HK)股價已從高峰回落逾五成, 估值已重返吸引水平, 在未有結構性問題及大部分壞消息已消化下, 首予該股「買入」評級, 目標價32.9港元。該行指, 四川大地震後壽險產品需求增加, 加上中壽涉足農村市場, 預料其今年保費收入增長強勁。里昂又指, 中壽去年底的投資資產中股票佔23%, 估計內地A股市場早前下跌50%, 為其帶來620億人民幣的資本損失。里昂預測中壽今明兩年純利分別158.39億及351.03億人民幣。

麥格理給予中國海外(00688.HK)跑贏大市評級

中國海外(0688.HK)獲麥格里跑贏大市評級﹐目標價15.8港元﹐較現價有逾18%上升空間。分析員Eva Lee指公司已鎖定今年56%售樓收入﹐表現勝同業﹔售樓績佳亦可鞏固其現金流。不過﹐隨公司在成都及重慶的業務或受大地震影響﹐下調其08及09年度盈利增長各5%及6%﹐至53.8億及74億港元。分析員相信﹐公司於9月公佈的中期業績﹐或可成為股價催化劑。中國海外現跌1.3%至13.4港元﹔恆生指微漲0.4%至21819點。

美林:將寶勝國際(03813.HK)初始評級定為買進

美林將寶勝國際(03813.HK)初始評級定為買進﹐目標價3港元。稱﹐該公司在中國快速增長的運動服裝市場擁有較強實力﹐且品牌風險較低。稱﹐該公司是耐克﹑阿迪達斯﹑銳步﹑李寧﹑彪馬和Kappa在中國的主要分銷商﹐同時還擁有匡威﹑暇步士和Wolverine在中國的獨家特許權。預計該公司08-10財年利潤增幅分別為118%﹑26%和23%﹐主要得益於行業的強勁增長及其擁有的行業整合者地位。預計中國運動服裝市場將以20%-25%的速度增長。該股跌1.1%﹐至1.86港元。

花旗:維持中國煤炭行業,宜買入中煤能源(01898.HK)及兗州煤業(01171.HK)

花旗集團(Citigroup)稱, 它仍維持中國煤炭行業"正面"評級展望, 主因煤炭現貨價格仍在持續大幅上漲。
花旗在一份簡報中指出, 秦皇島港電煤價格已升至每噸1,015元人民幣, 從而突顯中國市場的供應短缺和瓶頸問題。
花旗稱, 與中國最大煤炭生產商神華能源(1088.HK)相比, 該機構更青睞中煤能源(1898.HK)及兗州煤業(1171.HK), 給予兩股「買入」評級, 但將中煤目標價由18.8降至16.4港元, 兗煤維持目標價17.6港元。
花旗指, 神華擁有發電資產意味著它面臨更大的成本問題風險, 予其「沽售」評級, 將目標價由33降至30港元。
倘所有煤炭價格均保持在當前水平, 中煤能源有望成為今年表現最好的煤炭企業, 全年盈利料將增長12%左右。該公司在利用煤炭現貨價格上漲方面較其它同行更具競爭力。
而兗州煤業的煤炭制甲醇項目也有望明年開始帶來盈利貢獻。
花旗預測, 今年煤炭價格已平均上漲55%, 09年煤炭合約價格預計將進一步上漲10%。

花旗:中國平安(02318.HK)料受惠於新的償付能力規定

花旗集團稱﹐進入2009-10年﹐中國平安(02318.HK)可能取得更高質量的增長﹐因過去12-18個月銷售網絡和代理機構穩固擴張。之前保監會表示﹐將根據償付能力對保險公司進行監管。根據新規定﹐若保險公司未能達到償付能力要求﹐保監會可能採取嚴格的舉措﹐例如凍結產品推出﹐暫停營業﹐駁回申請新的分支機構營業執照。補充稱﹐保險公司盈餘補貼的增長將放緩﹐因A股市場下跌。予以中國平安買入評級﹐目標價88港元。該股現漲0.6%﹐至50.10港元。

摩通:重申安踏體育(02020.HK)增持評級

安踏體育(02020.HK)獲摩根大通增持評級﹐目標價10.4港元﹐較現價有逾80%上升空間。分析員Ebru Sener Kurumlu指安踏正舉行7月份展銷會﹐展出逾2000種明年初推出的產品﹐料其訂單表現將更清晰。另安踏管理層預期奧運後﹐內地體育用品市場不會明顯萎縮﹔又指今年將增加研究經費﹐並於年底將推出兒童系列﹐預期首年會有100間分店﹔加上透過寶勝(3818.HK)作分銷﹐亦有助其打開百貨公司的銷售渠道。安踏現跌3.3%至5.61港元。

DBS:將理文造紙(02314.HK)目標價降到13.35港元

DBS唯高達將理文造紙(02314.HK)目標價由14.20港元降到13.35港元﹐公司對生產計劃進行了調整後﹐DBS將該公司09財年盈利預測下調了5.8%﹐10財年盈利預測下調了14.2%。稱﹐由於美國和中國經濟增長放緩﹐及增值稅退稅減少﹐該公司採取了新的業務策略﹐將直接出口幾乎降到為零﹐將產能主要轉向國內市場。指出﹐理文仍有信心09財年擴張的產能被消化﹐因它在市場上處於領導地位﹐儘管公司保守地將16號和17號造紙機投產的時間推遲了1年。DBS維持該股的買進評級﹔理文跌12.2%﹐至 9.87港元。

摩通:大降海螺水泥(00914.HK)目標價至45港元

摩根大通發表研究報告, 將海螺水泥(00914.HK) 評級由「增持」降至「中性」, 目標價由80港元大幅調低至45港元, 指市場對水泥業預期過高, 有需要於未來1-2個月內作出修訂。摩通指, 內地上半年水泥價格按年升10.3%符合預期, 但由於煤價上升步伐更快, 相信水泥企業難以即時調整產品售價及將成本轉嫁, 因此, 上半年業績或令人失望。摩通調低海螺水泥今明兩年盈利預測16%及18%, 低於市場預期25-30%; 預測今年上半年稅後盈利升45%至12億人民幣, 料下半年股價將徘徊於40至50港元之間。

德銀:降理文造紙(02314.HK)目標價至20港元﹐評買進

德意志銀行將理文造紙(2314.HK)的目標價從30.00港元調低至20.00港元﹐此前將其2009-2010財年每股收益預期調低10%-16%﹐因為管理層調低了硬紙板銷售量預期。德銀稱﹐由於面臨需求放緩風險﹐該公司較新生產線的安裝時間推遲了幾個月。補充說﹐該公司是長線投資的不錯選擇﹐鑒於其穩健的管理以及對上游紙漿業務的整合﹐預計該公司將經受住可能出現的需求放緩局面﹐並將進一步對市場進行整合。指出﹐主要的風險是中國宏觀經濟環境趨於疲軟。維持該股的買進評級。股價下跌14.6%﹐至9.60港元。

瑞信:龍記集團(00255.HK)目標價下調至4.5港元

根據09財年7.5倍的預期市盈率﹐瑞信將龍記集團(00255.HK)目標價從5港元下調至4.5港元﹐因為擔心該公司面臨與震雄集團(0057.HK)一樣的成本壓力。受稅務支出增加影響﹐將利潤預期下調5%-13%。瑞信稱﹐該公司業務經營相對穩定﹐但管理層之前表示﹐員工成本有所增加﹐同時未來有效稅率將從2007年的15.3%上升到25%。維持強於大盤評級不變。該股持平於3.60港元。

大摩:中國化肥股面臨政策風險,看淡中海石油化學(03983.HK)、以及中化化肥(00297.HK),

摩根士丹利建議對中國化肥股持審慎態度, 原因是預期中的政策風險或令中國化肥公司盈利的可預測性下降。大摩指出, 中國發改委可能批准上調尿素銷售價格上限並調升鉀肥售價, 但相信市場已消化這些利好因素。大摩稱, 即使上述預期成為現實, 仍需對化肥股保持審慎態度, 原因是此舉僅能紓緩而非克服尿素生產商的利潤率壓力, 上調鉀肥價格則會進一步考驗農民使用鉀肥的意願, 以及中國政府保護農民利益的決心。大摩提及的上市公司包括中國心連心化肥(SIN:B9R)、中海石油化學(03983.HK)、以及中化化肥(00297.HK), 三公司評級均為"減持"。

DBS持續看好蒙牛(02319.HK)前景

DBS唯高達表示, 維持蒙牛乳業(02319.HK)「買入」評級, 目標價28港元, 並重申07-09年盈利年複合增長率達28%, 反映該行持續看好該股盈利前景及股東回報。DBS稱, 蒙牛管理層預期盈利增長逾15%, 因平均售價上漲15-16%, 貢獻營業額增長逾30%。即使原奶格價反彈至生產旺季後的水平, 蒙牛亦可完成毛利增長22-23%的目標。DBS預測, 蒙牛未來增長動力將受惠於行業持續整合, 以及政府提高對行業要求。

高盛料中興通訊(00763.HK)上半年股盈優預期

高盛發表研究報告, 指中興通訊(763.HK)近期股價表現疲弱, 主要由於市場關注其上半年業績表現, 但該行相信其上半年收入及股盈表現將會優於該行預期。高盛預測中興通訊今年上半年收入及股盈分別增長30%及5%, 並相信全年收入及股盈可達該行預測的467億人民幣及1.27人民幣。高盛維持中興通訊「買入」評級, 目標價43港元。

大華繼顯:傳政府將限制煤炭價格,看淡兗州煤業(01171.HK)﹑恆鼎實業(01393.HK)

中資煤炭股走低﹐大華繼顯稱﹐在北京繼續遏制通貨膨脹之際﹐獨立發電商華能國際電力股份(00902.HK)和華電國際電力股份(01071.HK)發佈盈利預警﹐這令市場擔心北京或加大力度控制煤炭漲價。某外資公司的機構銷售人員證實﹐市場傳聞中國可能進一步控制煤炭價格﹔補充稱﹐她與兗州煤業的管理層通過電話﹐但兗州煤業表示尚未聽到任何消息。大華繼顯稱﹐政策風險加大﹔對大華繼顯﹐乃至中國國有煤礦而言﹐國內煤炭政策的動向正變得不那麼明朗。補充稱﹐兗州煤業(01171.HK)﹑恆鼎實業(01393.HK)更容易受到可能的煤炭價格調整的影響﹐因這兩家公司的現貨煤炭銷售業務更多﹐並且售價更高。中國神華跌2.9%﹐至30.30港元﹔中煤能源(01898.HK)跌2.1%﹐至13.70港元﹔兗州煤業跌7.0%﹐至14.30港元﹔恆鼎實業跌4.5%﹐至12.38港元。

麥格理認為可買進東方電氣(01072)﹐賣出哈爾濱動力(01133)

麥格理對中國發電設備行業進行了首評﹐看淡傳統發電設備領域﹐而看好新興的風力發電設備領域。將東方電氣(01072.HK) H股初始評級定為強於大盤﹐目標價31.70港元﹐A股(600875.SH)評級定為中性﹐目標價人民幣27.74元。將哈爾濱動力(01133.HK)初始評級定為弱於大盤﹐目標價10.66港元。稱﹐風力發電設備製造業剛剛起步﹐風力發電設備每兆瓦平均售價是傳統火力發電設備的6倍左右﹐因此受到了政府政策的大力支持。預計風力發電設備行業將以32.8%的複合年增長率增長﹐到2010年佔中國發電設備市場總規模的31%左右。麥格理認為﹐可買進東方電氣﹐賣出哈爾濱動力﹐因為後者的風力發電設備產品尚未實現商業化。東方電氣目前股價對應的09財年預期市盈率為8.4倍﹐而哈爾濱動力為9.8倍。東方電氣H股收盤跌0.6%﹐至24.55港元﹐A股收盤漲3.4%﹐至人民幣29.71元﹔哈爾濱動力收盤跌0.5%﹐至12.54港元。