高盛:建行(00939)內銀股首選，維持買入看7.88元

建行較早前發出盈喜，預計08年中期業績中，股東應佔淨利潤將較07年同期增長50%以上。高盛發表研究報告，維持建行買入評級，並給予目標價7.88元，並指出建行為內地銀行股首選。報告指出，建行預期的業績，較高盛的預期高，主要原因是受惠於淨息差改善、手續費收入有明顯增長及資產質素改善。不過，該行指出，投資者要注意中央未來的政策，會否影響內銀股的資產及盈利質素。不過，高盛仍看好建行前景，維持其買入評級，並給予目標價7.88元。

中銀國際:首評百麗國際(01880)與大市一致

中銀國際首評百麗國際(01880)與大市一致﹐目標價8.10港元﹐因百麗國際在中檔女鞋市場佔據領先地位。警告稱﹐百麗國際的綜合經營利潤率處於下跌趨勢﹐因運動服業務的利潤貢獻增加﹐而運動服業務的經營利潤率較低。市場所作的百麗國際的收入預期面臨下滑風險﹐因其高估了百麗國際收購的品牌在每個專賣店的銷售額﹐並且百麗國際在三線城市快速擴張。補充稱﹐那些希望投資運動服製造商類股的投資者可以轉投其同業寶勝國際(03813)。百麗國際最新漲3.4%﹐至7.86港元。

大和:將真明麗(01868)目標價由7.5港元降至4.3港元

大和將真明麗(01868)目標價由7.50港元降至4.30港元﹐相當於8倍的2008年預期市盈率﹐之前將該公司2008年純利預期調低2%﹐因產品組合調整﹔將2009年純利預期調低13%﹐因垂直整合業務帶來的成本削減預期降低。大和稱﹐他們認為傳統的裝飾照明業務表現穩健﹐但發光二極管晶片的產量可能低於預期。下一個股價催化劑可能是主席進一步回購股票以及宣佈派發更多股息。維持跑贏大市評級。該股現漲1.5%﹐至3.35港元。

瑞銀:下調電視廣播(00511)目標價至53港元

瑞銀表示, 把電視廣播(00511)目標價由61港元降至53港元, 因預期營運成本較高, 但維持「買入」投資評級, 因該公司估值下調風險有限, 以及具盈利質素吸引投資者。 瑞銀稱, 下調電視廣播預期08年淨毛利率, 由33.7%降至28.4%, 因項目生產成本按年12%。 瑞銀指, 市場擔心新買家入主電視廣播減少其價值。不過, 該行認為交易對該公司影響正面, 因其一直營運良好、近年產生正面現金流量, 加上新買家或採取新方法管理資本。

瑞銀:維持中國重汽(03808)買入評級

瑞銀發表研究報告, 表示中國重汽(03808)明年出口銷售增長強勁, 故維持該股「買入」評級, 但將目標價由10.73降至10.28港元。 瑞銀預測, 中國重汽明年本地銷售下降8.0%, 但整體銷售則增長5%, 主要受惠於出口增長強勁。該行料, 明年出口按年增長58%, 至31,714輛。 瑞銀表示, 為反映該行對中國重汽銷量預測更趨保守, 調低該公司09-10年股盈預測, 分別由0.82及0.99人民幣, 調低至0.70及0.91人民幣。

DBS:調低中移動(00941)目標價至140港元

DBS唯高達發表報告表示, 中移動(00941)現以明年預測市盈率13.3倍買賣, 處於歷史平均水平, 並與全球電信業相符, 但由於關注內地不對稱監管政策, 輕微調低未來兩年盈利預測, 並將目標價由162降至140港元, 相等於09年預測市盈率17.6倍, 維持「買入」評級。 DBS指, 因應內地電訊業重組後, 未來兩年將出現政策傾斜, 致中移動市佔率下降, 故輕微調低其未來兩年收入及盈利預測。 但長遠而言, 中移動的移動話音市場增長緩慢, 將被數據服務收入增長快速所抵銷, 中移動將持續成為無線通訊市場領頭羊。

花旗:大家樂(00341)收入將實現穩定增長

花旗集團預計大家樂集團(00341)將走高﹐得益於強勁的現金流創造能力﹑收入的穩定增加以及透明的管理。指出﹐該公司在香港快餐市場的佔有率高達23%﹐在香港和華南地區有非常強大的品牌認知度。預計門店數量的增加以及同店銷售額的增長將進一步提升銷售收入﹐不過考慮到香港快餐市場已經達到成熟水平﹐預計在香港的門店擴張速度較為緩慢﹔由於將產品價格提高了約3%﹐公司預計09年第一季度香港業務的同店銷售額將增長5%-6%。該公司的弱勢在於華南以外地區快餐業務的實力較弱。預計09財年股利支付比率為65%﹐並派發特別股息。市場預計該公司09-10財年利潤將分別增長16.6%和12.7%。目前股價對應的09財年業績市盈率為16.3倍﹐常規派息的股息收益率為4.2%。花旗集團並未給予該股評級。股價前市收盤持平於14.48港元。

瑞銀:將特步國際(01368)初始評級定為買進

瑞銀將特步國際(01368)初始評級定為買進﹐目標價4.39港元。稱﹐將業務重點轉向時尚產品令其具有相對於其他對手的競爭優勢。預計公司2008-10年銷售額將出現強勁增長。指出﹐公司基本完成了從純粹原設備製造商向自有品牌批發商的轉型。由於自有品牌比原設備製造能夠產生更高的利潤率﹐預計這樣的轉型將令公司受益。預計特步國際將繼續保持強勁的增長動力﹐2008-10年利潤的複合年增長率將達到41%。股價在經過近期的下跌後存在較大的上升空間。該股前市收盤漲3.6%﹐至2.91港元。

里昂:兗煤(01171)實現煤價優預期, 維持買入

里昂表示, 近日到訪兗煤(01171)礦區後, 認為其營運按原定目標推進, 料其實現煤價可望優於預期, 相信兗煤業績潛帶來驚喜, 維持「買入」評級及目標價19.2港元。 里昂引述兗煤管理層指, 只有五分一產量受價格管制措施影響, 兼且旗下甲醇項目已接近完工, 料於今年下半年首次投產。管理層亦指, 今年上半年產能符預期, 期內開採成本上升約5%。 里昂預期, 兗煤今年上年半純利按年升逾80%, 維持其今年盈利預測58.89億人民幣。

里昂:調高中信銀行(00998)盈利預測，仍籲買入看6.7元

中信銀行(00998)較早前發出盈喜，指按照中國會計準則，預測08年上半年淨利潤，將較07年同期上升150%以上。里昂發表研究報告，將中信銀行目標價由6.6元輕微上調至6.7元，並維持買入評級，以反映預期盈利上升的利好因素。報告指出，里昂預期中信銀行上半年淨利潤將上升至32億元人民幣，主要原因是淨息差改善，令淨利息收入增加，而且預計該行就衍生產品作出的減值撥備將減少。另外，由於預計該行上半年的資產質素可持續改善，其中收緊發展過快行業的放貸量，均有利中信銀行未來發展。因此，里昂將中信銀行目標價由6.6元輕微上調至6.7元，並維持買入評級，以反映預期盈利上升。

雷曼:華能國際(00902)目標價降至6.50港元

雷曼兄弟將華能國際(00902)目標價由7.30港元降到6.50港元﹐此前該行下調了華能的盈利預測值﹐反映了以下因素﹕單位燃料成本上升﹐上網電價上漲﹐以及新收購的Tuas電廠產生盈利貢獻。稱﹐華能的管理層預計今年電價還會上漲﹐且單位燃料成本將增加18%﹐雷曼早前的預期為增加21%。指出﹐該股的估值吸引﹐股息率5%﹐股價為1.1倍的帳面值。維持該股增持評級。華能升2.5%﹐至5.43港元。

花旗:料南航(01055)盈利減少，籲賣出看3.2元

花旗發表研究報告，給予南方航空賣出評級，目標價則為3.2元，以反映預期該股首季業績將會惡化，預計盈利會減退。花旗認為，雖然預期人民幣升值，將為南航帶來25億元人民幣匯兌收入，不過由於內地面臨出口壓力，加上通脹上升和股市波動，抑制人民消費意欲。另外，南航主要依靠珠江三角洲的輕工業及出口導向型經濟，以帶來客運收入，不過該地區休閒及旅遊業務開始放緩，加上預期人民幣升值幅度可能會放慢，令該公司人民幣匯兌收入可能減少。有見及此，花旗預計南航上半年純利為5.27億元人民幣，預計中期毛利率將下跌4至5%，並給予賣出評級，目標價則為3.2元，以反映預期該股首季業績將會惡化。

瑞信:和黃(00013)以40億歐元出售意3G機會不大

瑞信發表研究報告,表示和記黃埔(00013)以40億歐元出售意大利3G業務機會不大, 認為目前和黃估值吸引, 今明兩年盈利表現急速扭轉, 維持其「跑贏大市」評級, 目標價98港元。 瑞信稱, 意大利La Repubblica報道, 由意大利電訊營運商Wind及Orascom Telecom持有的Weather提出以40億歐元收購和黃意大利3G業務。該行稱, 目前意大利3G業務估值為40億歐元, 故以此作價出售該業務機會不大, 因意大利3G業務資產負債表提供大量稅務優惠。 瑞信表示, 雖然今明兩年和黃的港口及零售業務增長放緩, 但相信盈利將重大逆轉, 加上估值吸引, 維持該公司「跑贏大市」評級。

高盛:調低中國燃氣(00384)評級至中性

高盛發表研究報告, 調低中國燃氣(00384)投資評級, 由「買入」降至「中性」, 目標價大幅調低46%, 由3.7降至2.0港元, 反映其位於四川省兩個液化天然氣項目暫停。 高盛表示, 基於剔除上述兩項目的貢獻, 大幅調低09及10年盈利預測25%及46%, 至3.82億及4.37億港元, 但調高今年盈利預測13%, 至1.96億港元, 反映營運表現較預期強勁。