券商分析匯控(00005)報告

焦點股：匯控（00005)
匯控即將公布業績，多間券商意見如下：
中銀國際調高目標價由124.4港元升至125.4港元， 維持「落後大市」的投資評級；
瑞銀將匯控目標價由920便士降到895便士（約合139港元），維持中性評級；
里昂表示，匯控一年目標價105港元，維持「沽售」評級；
摩通維持對匯控「跑輸大市」評級,至今年12月的目標價為110元。

中銀國際認為, 匯控在目前宏觀環境下 (美國和英國房價下跌, 經濟增長放緩), 匯控沒有很大的上升空間, 因為預料其在亞洲及新興市場的強勁業務, 將部分被美國消費及按揭市場的不良貸款率上升所抵銷, 預料其今年上半年純利70億美元, 按年跌36%, 及環比跌15.3%。中銀國際表示, 將匯控預期08至10年每股收益預測下調4.8至27.8%, 因考慮到匯豐融資的不良貸款率上升 (08年全年預測為6.4%, 08年首季為6.3%), 以及該行對其非息收入增長率假設的調整。

瑞銀預計匯控中期稅前盈利較上年同期下降34%﹐至94億美元﹔稅前盈利總共下滑的38億美元中﹐有36億美元來自美國次按貸款子公司Household。補充說﹐匯控出售法國地區銀行帶來了20億美元的收入﹐但預計將於下半年入帳﹐因此中期業績數據完全沒有受特殊項目的影響。補充說﹐香港﹑亞洲地區的業務應表現突出﹐未來英國業務將放緩﹐但這是08年下半年和2009年要擔憂的問題

里昂指, 匯控下月公布的中期業績關鍵是美國業務撥備開支, 該行對匯控盈利展望仍較證券同業低10至20%。里昂預期, 匯控今年上半年純利約90億美元, 撥備成本110億美元, 資本收益約40億美元。里昂預料, 匯控旗下匯豐融資及美國業務信貸成本於今年第2季持續轉壞, 今年第1季為34億美元, 第2季將超過41億美元。

摩根大通發表報告,估計匯控上半年的稅前盈利將較去年倒退27.5%,至103億美元,因為信貸成本上升而營運收入增長放緩。摩通指出,美國與歐洲客戶佔匯控集團貸款的40%,信貸風險依然很高,