瑞信:中海油服(02883)收購Awilco的價格過高

瑞信稱﹐中海油田服務(02883)以全現金收購挪威競爭對手Awilco (AWO.OS)是一筆相對昂貴的收購交易。該行估計﹐交易對2008財年每股收益的增益作用很小﹐可以使2009財年每股收益增加17%﹐使2010財年每股收益增加24%。雖然交易可支持每股收益增長, 但也增加了資產負債表及將來負債高企風險﹐或者晚些時候發行股票的風險。收購完成後高企的債務權益比將限制其展開進一步收購的靈活性(而且幾乎沒有給收益留下驚喜的空間)。瑞信稱﹐該股估值相當於2009財年預測每股收益的16倍﹐與同類相比偏高﹐即使是在收購之後。維持該股跑輸大市的評級﹐目標價12.00港元﹔股價已經反映了全部利好因素﹐可以將收購作為拋售借口。股價現跌5.1%﹐至12.68港元﹔恆指下跌3.6%。