麥格理:將中國電信(00728)的評級調高至中性

麥格理將中國電信(00728)的評級從跑輸大市調高至中性﹐因為自行業重組方案宣佈以來該股急劇下挫。麥格理將其目標價從5.10港元調低至4.42港元﹐此前將2008-2010財年每股預期分別調低1.4%﹑5.6%和5.3%。該行稱﹐從2009財年開始的預期反映了重組交易﹕中國電信將以人民幣438億元收購中國聯通(00762)的CDMA業務。麥格理稱﹐CDMA業務最初將削弱而不是推動增長﹐因為該公司表示CDMA業務最初的關注點是擴大規模﹔該行稱﹐為了從中國移動(00941)的GSM網絡吸引高端用戶﹐中國電信可能會發生很大一筆手機補貼成本。預計2009-2010財年CDMA業務的利息﹑稅項﹑折舊和攤銷前利潤將為負數﹐要到2012年才能實現盈虧平衡﹔可能要到5年以後才能帶來正的利潤貢獻和有意義的增長﹐厭惡風險的市場可能因此而給該股計入大幅折讓。該股盤前漲3%。