瑞信:首評天津港發展(03382.HK)中性

瑞士信貸首評天津港發展(03382.HK)中性﹐基於折現現金流的目標價為3.57港元。稱﹐儘管目標價將天津港發展超過全國平均水平的集裝箱吞吐量增幅因素考慮在內﹐但是處理費增加主要因人民幣升值﹐加上新項目正在建設中﹐因此表明該股的上漲潛力有限。瑞士信貸指出﹐自己的盈利預期低於市場的一致預期﹐因內地政府加速建設新的集裝箱碼頭﹐導致2008-10財年的集裝箱碼頭開工率預計下滑﹐其中2010財年的開工率較2007年底水平增加71%。瑞士信貸稱﹐該股是價格最高的內地港口股之一﹐現值相當於20.9倍的12個月預期市盈率。稱﹐他們認為目前估值已經大致體現了該公司較高的增長潛力。他們也認為該公司不大可能進一步獲得天津港集團的注資﹐因天津港集團承諾將把剩餘所有非集裝箱資產注入在內地上市的天津港(600717.SH)。該股現漲4.4%﹐至3.58港元。