麥格理:看淡集裝箱航運股,例如東方海外(00316)及中海集運(02866.HK)

麥格理表示, 對集裝箱航運股持悲觀看法, 預料宏觀基本因素持續惡化, 估值仍然偏高。該行首予東方海外(00316.HK)「中性」評級, 及中海集運(02866.HK)「跑輸大市」評級, 目標價分別為35.0及2.5港元, 認為前者估值較廉宜。該行指, 集裝箱航運股毛利低於預期, 主要由於議價能力減低、燃料成本增加, 以及需求增長減慢, 又指市場對集裝箱航運股的盈利期望過高。麥格理稱, 燃料成本佔集裝箱航運股總營運成本約15-25%, 預測今年國際油價每桶平均119美元, 較去年升65%, 估計近期的燃料價格升幅中50-75%將能轉嫁。該行表示, 集裝箱航運股的股價表現, 與行業周期同步, 估計行業周期距離谷底尚有12個月時間, 因此認為短期股價表現亦難望跑出。