里昂:電盈(00008)目標價降至5.60港元﹔維持跑贏大市評級

里昂將電盈(00008)目標價由5.30港元提升至5.60港元﹐因如果成功出售旗下子公司香港電訊﹐則稅收支出可能減少。預計未來將有進一步的稅收方面的優惠﹐以及策略投資者將支付收購溢價。維持該股跑贏大市的評級。據本地媒體報導﹐私人資本運營公司有意以26億港元的價格收購電盈旗下香港電訊45%的股權。這一估值意味著2009年8倍的企業價值/EBITDA﹐較全球電訊公司6倍的同類數據有很高的溢價。收購者願意支付溢價可能反映了未來潛在重組帶來的收益（這可能導致有效稅率由35%的高水平降到法定的16.5%）﹐以及最終將子公司分拆單獨上市。補充說﹐電盈主席李澤楷能夠實現部分撤出﹐他的持股比例將被稀釋﹐電盈將獲得現金以便進行投資。里昂稱﹐已與電盈的管理層進行了接觸﹐相信這次與上次的結果不同﹐這筆交易很可能成功。電盈跌1.4%﹐至4.80港元﹔恆指走軟3.1%。