瑞信：將騰訊(00700.HK)的目標價調高至$80

瑞信將騰訊控股(0700.HK)的目標價從77.50港元調高至80.00港元﹐因為網絡遊戲的前景好於預期﹔瑞信將其2009財年稀釋後的每股收益預期調高5%。考慮到龐大的虛擬社區﹑成功的貨幣化以及多樣化的業務﹐瑞信維持該股跑贏大市的評級。該行稱﹐據Credit Suisse China Online Game League的表格顯示﹐騰訊的所有新遊戲在2008年第二季度都表現很好。補充說﹐騰訊控股正在搶佔品牌廣告市場的份額。指出﹐廣告代理商稱﹐騰訊控股的廣告銷售服務正在改進﹐該公司被授予2010年世博會獨家互聯網合作夥伴。瑞信預計騰訊控股2010年的品牌廣告收入將較上年增長48%。該股上漲2.6%﹐至63.00港元。

花旗:降平保(02318.HK)目標價至$70

旗發表研究報告, 調低平安保險(2318.HK)目標價, 由88降至70港元, 反映上半年股市疲弱帶來賬面值損失。花旗指, 平保於富通的投資價值已損失近半, 但認為此消息被過份炒作, 反之A股市場今年以來表現的影響更大。該行調低平保今年投資收益率預測, 由5.5%降至4.1%, 反映來自富通的股息減少; 今明兩年盈利預測分別調低24%及13%, 至128.16億及200.84億人民幣。不過, 花旗仍維持平保「買入」評級, 認為其集中於個人代理發展有利明年新業務價值增長, 現價低於今年新業務價值19倍, 為長線投資者提供入市機會。

麥格理:降安東油田服務(03337.HK)目標價至$1.95

麥格理將安東油田服務(3337.HK)的目標價從2.00港元調低至1.95港元﹐此前該公司披露﹐由於花費了一段時間將IPO資金兌換為人民幣﹐該公司錄得大約人民幣4,000萬元匯兌損失。考慮到匯兌損失和運營方面的最新因素﹐麥格理將其2008財年純利預期調低20%﹐至人民幣1.57億元﹐原先為人民幣1.96億元。預計2008財年上半年純利較上年同期下降33%﹐至人民幣2,860萬元﹔維持2009-2010財年的預期不變。然而﹐該行稱﹐匯兌損失只是短期的挫折﹐不會影響長期增長﹔維持該股跑贏大市的評級。該公司所處行業的潛在需求將繼續強勁增長﹐因為石油公司可能維持他們的勘探與開發支出﹐除非油價跌向每桶70美元。該股上週五收盤下跌3.7%﹐至1.30港元。

下周港股焦點:鞋股都有機會受惠微調

所謂高層南巡，原來係真咖！溫家寶就去左廣東調研，參考左鋼鐵製品、鞋業、數碼機械等，不過，就冇發表過咩重大既講話了。睇黎星期一既股市，大家對祖國救市又落空，都會跌番1-2%了。
不過，雖然溫總冇重大講話，但此類調研，對佢返去主持咩經濟會議，決定下半年的宏調方面，大有幫助。其實國務院上個月今個月，不停地調研，尤其是東部的中小企、出口廠商等，結果發現，大部份都係因匯率上升、稅率太高，經營甚為惡劣，好想中央幫一幫。
股精心諗，落黎做調研的，都係國務院高層，中小企反映的意見，唔會聽完就算（如果只係當做Show，又駛鬼溫總親自出巡咩）。所以佢地的意見，聽在高層耳裡，一定會有相關措施出台。股精覺得響從緊、人民幣升值呢兩個大前提下，惟一可以做的扶助政策，係退稿，同埋俾中小企容易Ｄ借錢去周轉，但人民幣會唔會因為中小企，而減慢升值步伐，似乎未必了。因為人仔升值，可以幫幫手頂住通脹，而通脹仲係國務院主要的頭號敵人。
既然溫總睇過紡織，睇過鞋業，股精覺得未來的利好政策，都會針對呢兩個行業。紡織股曾推介過魏橋紡織，至於鞋股，不妨選謝左好耐的永嘉集團(03322)，集團運動服生產業務主要以OEM方式為國際品牌生產運動服產品，以及在中國、香港、澳門及台灣擁有獨家分銷UMBRO品牌運動服、鞋類、配件。永嘉業務勝在穩陣，但由於成本上漲、人民幣升值等，又未能轉嫁去客戶，攪到賺少好多錢，希望佢捱到去扶持政策推行，夠升番$1，但跌穿$1一定要止蝕。

大和:首予中國電力(02380.HK)跑輸大市評級

大和總研發表研究報告, 首予中國電力(2380.HK)「跑輸大市」評級, 6個月目標價2.44港元, 指該公司業務增長呆滯, 需要透過注資提升產能。

大和稱, 預期中國電力今年純利輕微增長2.6%, 至6.076億人民幣, 而明年估計盈利增長35.4%, 至8.23億人民幣。 上述預測計入近期調高電價因素, 但未計入擬收購的五淩電力。

大和表示, 五淩電力63%股權的收購仍待落實, 相信未來將有更多收購。
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花旗:維持港交所(00388)買入評級

近日港股成交減少，令港交所(00388-HK)屢被大行唱淡，因未來收入可能減少，但花旗發表研究報告，維持港交所買入評級，目標價137.8元。花旗在報告間接承認，現時股市是處於熊市，但單憑熊市並不足以判斷港股每日的成交，亦不是斷定該股在某時段跌至某水平的理由。事實上，該行雖認同現時港股是在向下調整，但仍認為每日的成交可維持600至700億元。另外，港交所將推出更多產品增加收入，如年底推出的黃金期貨及碳排放權交易，雖然這些產品未必能帶動大量收入，但至少反映港交所的管理層願意創新，令業務向正面的方向發展。該行認為，現時港交所的股息率有接近4%，以息率而言，已沒有太大下跌空間，而且相信其中期業績可符合預期，因此維持其買入評級，目標價137.8元。港交所收報110.5元，升2.32%，成交金額13.19億元。

瑞信:將華潤創業(00291.HK)評級下調至中性

瑞信將華潤創業(00291.HK)評級從強於大盤下調至中性﹐目標價從26.6港元降至20港元﹐因為如果全球市場形勢繼續惡化﹐則股價下跌的風險就越大。稱﹐公司短期發展面臨挑戰﹐不過長期趨勢未變。面臨的主要挑戰包括﹕原材料成本的上升﹑競爭加劇增大了營銷成本﹑銀根持續緊縮以及食品安全標準的進一步提升。該股週四收盤跌0.7%﹐至20.35港元。

美林:思捷環球(00330.HK)取代裕元入首選港股名單

美林將思捷環球(00330.HK)納入首選港股名單﹐取代裕元集團(0551.HK)。看好思捷環球是因為歐元走強﹐稱競爭對手的業績預示思捷環球的經營不錯。補充稱﹐該公司持續回購股票支撐其股價。稱﹐與裕元集團相比﹐思捷環球的估值更具有吸引力﹐並且市場佔有率擴大﹐因兩極化的消費需求旺盛。除了用思捷環球取代裕元集團外﹐仍將中銀香港(2388.HK)和信和置業(0083.HK)保持在名單中。美林稱﹐上述名單與該行的基礎12個月看法一致﹐但預計將吸引短線投資者﹐因具有潛在的短期股價催化劑。思捷環球連續3個交易日漲7.7%﹔昨日收盤報83.60港元。

花旗:大削理文造紙(02314.HK)目標價至13.7港元

花旗表示, 鑒於理文造紙(02314.HK)減慢擴充步伐, 調低其2009-10年盈利13-17%, 料2009-11年股盈複合年增長由2005-07年的43%, 減慢至17%, 加上毛利下跌及負債比率高企, 故大幅削減該股目標價逾五成, 由29降至13.7港元, 評級為「買入」。花旗表示, 內地近期取消出口退稅, 令本地造紙產能轉攻本土市場, 為避免內地供應過剩, 理文將押後建設兩家製造廠。該行引述理文管理層指, 預期重慶紙漿廠可於09年度上半年達致收支平衡, 下半年度更可獲利。花旗預測, 2009-11年紙漿業務的盈利貢獻可達11-23%。花旗續稱, 理文08年度業績符合市場預期, 撇除1.78億港元的非現金重估虧損項目, 純利更優於市場預期12%。

花旗:重申方興地產(00817.HK)買入評級

花旗認為, 市場嚴重低估方興地產(00817.HK)4個上海北外灘項目的內在價值, 重申該股「買入」評級, 但將目標價由5.89調低至5.32港元。花旗表示, 上海北外灘項目將為未來數年的主要盈利來源。另一方面, 方興上月宣布收購上海金茂大廈等資產, 將可顯著提升資產淨值及盈利。花旗續稱, 方興宣布收購上海金茂後的股價表現, 與項目可帶來的正面影響背馳, 認為股價過份調整帶來入市良機。投資者因憂慮住宅市場紛紛轉投商業地產股, 方興作為市場領導者, 實為其中一個理想選擇。

德銀:首評小肥羊(00968.HK)買入﹐看3.85港元

德意志銀行首次追蹤小肥羊(00968.HK)﹐予以買入評級﹐目標價3.85港元﹐指因2007-10財年每股收益增長預期強勁﹐平均增幅為30%。德意志銀行預計﹐小肥羊將受惠於內地消費的增長﹐因為越來越多的消費者外出就餐。該公司也將受惠於其連鎖業務的增長（例如火鍋是一種規模經營模式）。預計2008-09財年純利將分別增加46%和44%﹐因2008-09年每年將新開店鋪40-50家﹑同店銷售額將增加4%-5%﹐並且內地的開工率改善。稱﹐從較長期看﹐小肥羊的擴張戰略將源於自營店﹔由於實施多品牌戰略﹐因此特許經營帶來的貢獻增加﹐並且業務多樣化。該股昨日收盤漲4.7%﹐至2.91港元。

花旗:維持港交所(00388.HK)買入評級

花旗發表研究報告, 維持香港交易所(00388.HK) 「買入」投資評級，目標價137.8港元。花旗預測, 港交所今年上半年業績符合預期。雖然下半年仍將受全球和A股市場波動影響，但港交所股息收益率達4%，料股價下跌風險有限。花旗指，港交所日均成交額仍維持約600-700億港元。

里昂:予中壽(02628.HK)買入評級

里昂表示, 中國人壽(02628.HK)股價已從高峰回落逾五成, 估值已重返吸引水平, 在未有結構性問題及大部分壞消息已消化下, 首予該股「買入」評級, 目標價32.9港元。該行指, 四川大地震後壽險產品需求增加, 加上中壽涉足農村市場, 預料其今年保費收入增長強勁。里昂又指, 中壽去年底的投資資產中股票佔23%, 估計內地A股市場早前下跌50%, 為其帶來620億人民幣的資本損失。里昂預測中壽今明兩年純利分別158.39億及351.03億人民幣。

麥格理給予中國海外(00688.HK)跑贏大市評級

中國海外(0688.HK)獲麥格里跑贏大市評級﹐目標價15.8港元﹐較現價有逾18%上升空間。分析員Eva Lee指公司已鎖定今年56%售樓收入﹐表現勝同業﹔售樓績佳亦可鞏固其現金流。不過﹐隨公司在成都及重慶的業務或受大地震影響﹐下調其08及09年度盈利增長各5%及6%﹐至53.8億及74億港元。分析員相信﹐公司於9月公佈的中期業績﹐或可成為股價催化劑。中國海外現跌1.3%至13.4港元﹔恆生指微漲0.4%至21819點。

美林:將寶勝國際(03813.HK)初始評級定為買進

美林將寶勝國際(03813.HK)初始評級定為買進﹐目標價3港元。稱﹐該公司在中國快速增長的運動服裝市場擁有較強實力﹐且品牌風險較低。稱﹐該公司是耐克﹑阿迪達斯﹑銳步﹑李寧﹑彪馬和Kappa在中國的主要分銷商﹐同時還擁有匡威﹑暇步士和Wolverine在中國的獨家特許權。預計該公司08-10財年利潤增幅分別為118%﹑26%和23%﹐主要得益於行業的強勁增長及其擁有的行業整合者地位。預計中國運動服裝市場將以20%-25%的速度增長。該股跌1.1%﹐至1.86港元。