大摩:降波司登(03998.HK)目標價至2.15港元

摩根士丹利發表研究報告, 維持波司登(03998.HK)「增持」評級, 但將目標價由3.72下調2.15港元, 反映銷量增長減慢, 以及市場估值下調因素。該行指, 波司登去年業績高於其預測11%, 但為反映銷量增長放緩, 同時毛利改善, 調低2009及10年度每股盈利預測, 分別由0.17及0.20人民幣, 降至0.16及0.18人民幣, 同期盈利按年增長16.5%及13.6%。大摩表示, 仍然看好內地羽絨業, 因滲透率低及負擔能力上升, 相信波司登可維持其領導地位。

摩通:降華創(00291.HK)目標價至24.8港元

摩根大通發表研究報告, 調低華潤創業(00291.HK)目標價由30.0降至24.8港元, 反映消費股股價普遍回落及估值下調, 但認為壞消息經已反映, 重申其「增持」建議。摩通表示, 華創旗下啤酒業務受到四川地震影響, 銷量下降, 調低今年啤酒銷量增長預測, 由15%降至10%; 因此亦相應調低華創今年純利1.6%, 至24.37億港元。不過, 下半年啤酒銷量可望受到奧運會刺激。超市業務方面, 在產品採購改善及同店銷售增長較佳下, 今年盈利或會帶來驚喜。

摩通:調低遠東發展(00035.HK)評級至中性

摩根大通表示, 調低遠東發展(00035.HK)的投資評級, 由「增持」降至「中性」, 將目標價由4.9港元大降至2.5港元, 以反映其未來盈利增長速度減慢。摩通稱, 調低遠展09年盈利預測41%, 至6.3億港元。 雖然該行上調遠展每股資產淨值3.3%, 至7.18港元, 但物業銷售可能維持緩慢, 料股價仍對每股資產淨值折讓較大。摩通指, 遠東發展截至今年3月底止全年核心純利約5.62億港元, 低於該行預期26%, 酒店營業收入則符預期。

摩通:調低聯想(00992)評級至「中性」 目標價降至6.1元

聯想(00992)被摩根大通將評級由「增持」調低至「中性」，目標價亦由7元降至6.1元，主因是短期收入增長將受內地需求減弱以及美國消費行業放緩影響。不過，摩通仍看好聯想長線增長前景，因公司有強勁的產品組合、以及歐洲、中東及非洲的增長，與全球消費業務。該行認為按年比較，聯想09年度首/次季的增長將放緩至約8%，首季利潤率更可能按年微跌，而美國企業開支減少亦將影響聯想在國際市場的市佔率(主要為 ThinkPad)。

里昂:維持中移動(00941.HK)買入評級

里昂表示, 維持中移動(00941.HK)「買入」的投資評級, 股價受內地不對稱政策消息拖低後, 現價只相當預期09年市盈率12.1倍, 認為其估值吸引。里昂指, 中移動今年6月份上客量755萬戶, 按年升36.6%及按月升0.8%, 顯示中移動自身業務增長良好, 該公司上半年上客量按年升25%, 預期中期業績表現健康。里昂料, 中移動今年全年上客量可達900萬戶, 較其原定指引800萬戶高出12.5%。該行相信, 內地的不對稱政策不會令中移動面臨價格戰, 及損害其TD-SCDMA業務增長。

德銀:維持思捷(00330.HK)買入評級

思捷環球(00330.HK)獲德銀重申買入評級﹐目標價138.2港元。分析員Anne Ling認為﹐思捷副主席及財務總裁潘祖明辭任只會對股價帶來短期負面影響﹔因應思捷管理層向分析員重申﹐潘祖明離任與公司快公佈08年度業績無關﹐德銀維持對該公司08年度盈利預期﹐估計純利為67.63億港元﹐按年增長30%。因市場對公司高層突然離任感憂慮﹐思捷股價跑輸大市﹐現跌2.9%至81.5港元﹔恆生指數微跌0.1%至22513點。

花旗:大陸扶持重慶市政策令房地產企業受益, 看好中國海外發展有限公司(00688.HK), 中渝置地(01224.HK), 富力(02777)

花旗集團在研究報告中稱, 奧運會後中國政府對重慶市的扶持政策將加速重慶市市政建設, 亦令數家在香港上市的重慶房地產開發企業從中受益。花旗表示, 有媒體報道指重慶北部新區可能被宣布為內陸開放型經濟試驗區。花旗分析師Tony Tsang稱, 倘政府對重慶市的扶持政策得以實現, 將對重慶市具有重要的積極意義, 因為上述扶持政策能夠促進重慶的發展, 縮小重慶與北京和上海等城市的差距, 提高投資者對重慶市的興趣。Tony Tsang稱, 相關扶持政策將令中國海外發展有限公司(688.HK), 中渝置地(1224.HK), 廣州富力地產等重慶房地產開發企業受益。花旗集團表示, 重慶北部新區面積1,600平方千米, 新加坡已投資開發其中7平方千米的區域。4月份新加坡代表團曾訪問重慶北部新區。

美林將希慎(00014.HK)目標價上調﹐跑輸大市評級

美林將希慎興業(00014.HK)目標價上調2%﹐至22.65港元﹐維持該股跑輸大市的評級。預計今年香港辦公樓的租金仍將持平﹐明年將下跌25%﹔美林早前預計今年某個時刻租金將下跌。補充說﹐香港高端零售物業的租金水平應保持堅穩﹐但食品和飲料和生活必須品將面臨壓力。而且稱﹐該公司向中國一線城市擴張的計劃利好﹐因香港市場已經成熟﹐但希慎在大陸市場可能面臨激烈的競爭。該股下跌0.7%﹐至22.10港元。

麥格理:看淡集裝箱航運股,例如東方海外(00316)及中海集運(02866.HK)

麥格理表示, 對集裝箱航運股持悲觀看法, 預料宏觀基本因素持續惡化, 估值仍然偏高。該行首予東方海外(00316.HK)「中性」評級, 及中海集運(02866.HK)「跑輸大市」評級, 目標價分別為35.0及2.5港元, 認為前者估值較廉宜。該行指, 集裝箱航運股毛利低於預期, 主要由於議價能力減低、燃料成本增加, 以及需求增長減慢, 又指市場對集裝箱航運股的盈利期望過高。麥格理稱, 燃料成本佔集裝箱航運股總營運成本約15-25%, 預測今年國際油價每桶平均119美元, 較去年升65%, 估計近期的燃料價格升幅中50-75%將能轉嫁。該行表示, 集裝箱航運股的股價表現, 與行業周期同步, 估計行業周期距離谷底尚有12個月時間, 因此認為短期股價表現亦難望跑出。

摩通:維持中移動(00941.HK)及中電信(00728.HK)評級

摩根大通發表報告, 分別維持中移動(00941.HK)「增持」評級和目標價150港元, 以及中電信(00728.HK) 「中性」評級和目標價5港元。摩通稱, 中移動6月上月客量755萬戶, 優於該行預期今年每月平均710萬戶, 今年其在營運及財務上應有好表現。另外, 該行認為, 中電信6月營運數據首次受惠於北京電信的貢獻。摩通指, 中移動6月上客量755萬戶, 按月升0.8%及按年升37%, 總客量增至4.146億戶, 按年升25%, 市佔率增至87%。中電信固網用戶6月流失58萬戶, 截止今年6月底共有2.149億戶, 按年減少4.3%。不過, 寬頻用戶6月增加89萬戶, 截止今年6月底共有3,995萬戶, 按年上升24%。

瑞銀:維持中建材(03323.HK)買入評級

瑞銀表示, 中國建材(03323.HK)獲人行批准發行24億人民幣短期融資券, 相信可支持其併購活動。該行重申中國建材「買入」及「短期買入」的投資評級, 及一年目標價30.6港元。瑞銀相信, 中國建材潛在配股, 因其今年財務成本費用增加, 但配股對股本攤薄作用有限, 並認為配股可能成為股價正面催化劑。

麥格理:調低光大控股(00165.HK) 2008年每股收益預期

麥格理將中國光大控股(0165.HK) 2008年每股收益預期調低6%﹐因內地股市日均成交量和中國光大控股的自營交易收益率預期下跌。之前媒體報導稱﹐根據中國公認會計準則﹐中國光大控股持股39.31%的中國光大證券2008財年中期純利較上年同期下滑56%﹐至人民幣9.30億元﹔根據香港財務準則﹐光大證券中期純利大約較麥格理的預估值低28%。認為導致出現上述差距的原因是證券交易的合理價值變化導致出現人民幣人民幣14.3億元的損失。維持目標價在18.00港元﹐相當於12.5倍的2009財年預期市盈率﹐維持跑贏大市評級。稱﹐該股將是A股市場反彈的主要受益方。但是由於A股短期的走向仍不明確﹐因此他們建議投資者尋找把握更大的中資大型銀行股﹐例如建設銀行(0939.HK)和工商銀行(1398.HK)﹐這兩家銀行的股價較麥格理設定的目標價均具有更大的上漲潛力。中國光大控股漲0.9%﹐至15.64港元。

麥格里:將東方海外(00316.HK)評為中性﹐目標35港元

麥格里首次追蹤東方海外(00316.HK)﹐評級為中性﹐目標價35.00港元。稱﹐該股估值低﹐股價/企業價值的預測值只有0.6倍﹐低於同類的平均水平﹐接近前期市盈率區間的底部﹔指出﹐該行對宏觀經濟環境的悲觀看法抵消了該股估值低的影響﹐這應令股價處於劣勢﹐限制利好催化劑。指出﹐該行對東方海外2008-10年每股盈利的預測值分別低於普遍預測值11%﹐28%和20%﹔稱﹐市場對東方海外09財年每股盈利較上年增長21%的預測值難以達到﹐因行業前景黯淡。但將該股視為行業中的優先股份﹔由於公司現金流強勁﹐槓桿比率低﹐以及擁有物業資產﹐麥格里認為東方海外的股價應較同類股份更具抗跌性。該股下跌0.1%﹐至37.40港元。

美林:中資銀行股走高﹐看好工商銀行(01398)和中國銀行(03988.HK)

中資銀行股走高﹐6只H股中有5只漲幅超過1%﹐恆指漲0.6%﹔工商銀行(1398.HK)﹑建設銀行(0939.HK)﹑招商銀行(3968.HK)和中信銀行(0998.HK)陸續於近期發佈了業績預增公告﹐引發了市場對銀行上半年業績增強增長的預期﹐使得近期銀行股表現強於大盤。美林依然看好銀行股﹐08年整體預期市盈率為12-13倍﹐並且盈利前景較為確定。工商銀行和中國銀行(3988.HK)仍為銀行類股中的防禦品種首選﹐得益於較低的信貸風險﹑強大的基本面實力以及頗具吸引力的估值。另外﹐美林建議由招商銀行換至建設銀行﹐理由是後者具有同等的資產回報及增長表現﹐估值亦較低﹐更能避開珠江三角洲的信貸風險﹔補充道﹐交通銀行(3328.HK)在銀行股中經營較為激進。建設銀行在類股中漲幅最大﹐最新漲1.8%﹐至6.77港元﹐位列成交額排名第五﹔中信銀行表現最弱﹐最新漲0.2%﹐至4.78港元。

DBS唯高達:改口籲持有恆生(00011.HK)，目標價154元

DBS唯高達發表研究報告，將恆生銀行(00011)的評級由賣出上調至持有，目標價則由134.8元調高14.24%至154元，以反映其盈利富彈性。該行預計，由於恆生銀行的撥備支出，計及其持有的其它銀行、金融機構和公司發行的債務證券市值損失，將較去年同期增加16%，其中期純利將因此受拖累，預計較去年同期下降1%至87.7億元。不過，由於其盈利富彈性，如08年中期非利息收入將較去年同期增加16%，因股票相關理財產品的需求下降，被其它非股票相關產品的強勁需求所抵消，如保險，與黃金、商品和外匯相關的結構產品，所以對恆生的盈利帶來支撐作用。有見及此，該行將恆生的評級調高至持有，目標價提升14.24%至154元。該股收報154.9元，升0.19%，成交金額3.85億元。