里昂:調高中電信(00728)評級至跑輸大市

里昂於中電信(00728)公布收購CDMA網絡具體細節後發表報告, 調高該股評級由「沽售」升至「跑輸大市」, 目標價予4.9港元, 指其對CDMA訂下的目標進取, 惟該行未許樂觀。里昂表示, 雖然中電信向母公司租賃CDMA網絡的租賃費低於聯通(762.HK), 但料在推動上客量及高手機補貼成本方面仍面對挑戰。估計2011年前上客量增至8,160萬戶, 市佔率8.2%, 低於公司目標的分別1.0億戶及15%。該行調低中電信明年盈利預測2.5%, 至239.28億人民幣, 以反映收購令利息開支增加; 計及CDMA資產帶來貢獻, 調高2010年盈利預測4.3%。雖然CDMA盈利能力可望改善, 但料未來3年對中電信息稅前溢利的影響, 少於10%。

里昂:首予湖南有色(02626)跑輸大市評級

里昂發表研究報告, 首予湖南有色金屬(02626)「跑輸大市」評級, 目標價予2.0港元, 指其盈利前景黯淡, 毛利受壓風險高企。里昂指, 湖南有色的主要產品包括鉛及鋅, 料售價進一步受壓, 因全球市場正轉為供應過剩, 加上不利的出口政策, 以及內地冶煉產能增加。雖然預期未來兩年鎢及硬質合金表現較佳, 但仍不足以支持該公司的盈利。此外, 公司的業務結構較依重冶煉業務, 令毛利收窄風險較高。該股雖然於過去12個月已下調65%, 但估值仍較同業偏高。

里昂:將和記黃埔(00013.HK)目標價降至95港元

里昂證券將和記黃埔(00013.HK)目標價由98.00港元降至95.00港元﹐因其資產淨值由131港元降至127.00港元﹐因受油價回調拖纍﹐和記黃埔旗下的赫斯基能源(HSE.T)的股價由50加元降至大約40加元。里昂證券稱﹐赫斯基能源對和記黃埔的資產淨值貢獻比例為17%。維持對和記黃埔的買入評級。稱﹐儘管資產淨值下滑﹐但和記黃埔的股價較其資產淨值仍折價36%。與長江實業(0001.HK)相比（長江實業最近幾週較其資產淨值的折價由54%降至42%）﹐他們更加看好和記黃埔﹐因其資產淨值增長強勁。該股盤前跌1.1%﹐至74.00港元。

里昂:將利豐(00494.HK)評級由跑贏大市上調至買進

里昂將利豐(00494.HK)評級由跑贏大市上調至買進。稱﹐即使該公司發行新的股份﹐權益支出增加﹐且略微不能達到3年目標﹐利豐的盈利前景也是該公司歷史上最好的﹐而估值卻處於歷史低端。里昂將利豐目標價由36.02港元降到33.52港元﹐此前將該公司2008年的每股盈利預測由1.02港元降到0.99港元。稱﹐儘管收入強勁增長﹐但全年核心業務的利潤和不包括特殊項目的純利將持平﹐而中期相應數據將下降。利豐漲0.2%﹐至26.30港元。

里昂:維持匯控(00005.HK)沽售評級

里昂表示, 維持匯控(00005.HK)「沽售」投資評級及一年目標價105港元, 潛在跌幅達18%。里昂指, 匯控下月公布的中期業績關鍵是美國業務撥備開支, 該行對匯控盈利展望仍較證券同業低10至20%。里昂預期, 匯控今年上半年純利約90億美元, 撥備成本110億美元, 資本收益約40億美元。里昂預料, 匯控旗下匯豐融資及美國業務信貸成本於今年第2季持續轉壞, 今年第1季為34億美元, 第2季將超過41億美元。里昂稱, 匯控08年全年盈利預測為142.07億美元。

里昂繼續建議買入中移(00941.HK)﹐聯通(00762.HK)評為跑贏大市

對於中國電訊股﹐里昂給出了新的投資策略﹐認為新的數據顯示中移(0941.HK)增長持續﹐聯通(0762.HK)疲弱依然﹐中電信更是困難﹔繼續建議買入中移﹐聯通評為跑贏大市(因該股正處於蛻變階段﹐其影子股網通(0906.HK)的客量亦有望受惠於奧運)﹐沽出中電信(0728.HK)。中國移動升1.8%﹐報108.8港元﹐表現與恆指相弱。同類的聯通及網通呆滯﹐中國電信則升幅收窄。

里昂:維持中移動(00941.HK)買入評級

里昂表示, 維持中移動(00941.HK)「買入」的投資評級, 股價受內地不對稱政策消息拖低後, 現價只相當預期09年市盈率12.1倍, 認為其估值吸引。里昂指, 中移動今年6月份上客量755萬戶, 按年升36.6%及按月升0.8%, 顯示中移動自身業務增長良好, 該公司上半年上客量按年升25%, 預期中期業績表現健康。里昂料, 中移動今年全年上客量可達900萬戶, 較其原定指引800萬戶高出12.5%。該行相信, 內地的不對稱政策不會令中移動面臨價格戰, 及損害其TD-SCDMA業務增長。

里昂:證券料東亞銀行(00023.HK)的中期純利增長14%

里昂證券預計﹐東亞銀行(00023.HK)的2008財年中期純利較上年同期增長14%﹐至21億港元﹐受香港及中國大陸業務基本純利的強勁增長推動。預計中國大陸業務的利潤將在強勁的貸款增長及淨息差擴大的推動下較上年同期增長50%。該行稱﹐雖然對債權抵押證券按市價調整可能影響近期收益﹐但東亞銀行可能實現某些處置收益﹐這將緩和投資撥備帶來的影響。維持該股的買進評級﹐目標價43.70港元。股價現漲2.8%﹐至37.30港元﹔恆指上漲3.2%。

里昂:予中壽(02628.HK)買入評級

里昂表示, 中國人壽(02628.HK)股價已從高峰回落逾五成, 估值已重返吸引水平, 在未有結構性問題及大部分壞消息已消化下, 首予該股「買入」評級, 目標價32.9港元。該行指, 四川大地震後壽險產品需求增加, 加上中壽涉足農村市場, 預料其今年保費收入增長強勁。里昂又指, 中壽去年底的投資資產中股票佔23%, 估計內地A股市場早前下跌50%, 為其帶來620億人民幣的資本損失。里昂預測中壽今明兩年純利分別158.39億及351.03億人民幣。

里昂:電盈(00008)目標價降至5.60港元﹔維持跑贏大市評級

里昂將電盈(00008)目標價由5.30港元提升至5.60港元﹐因如果成功出售旗下子公司香港電訊﹐則稅收支出可能減少。預計未來將有進一步的稅收方面的優惠﹐以及策略投資者將支付收購溢價。維持該股跑贏大市的評級。據本地媒體報導﹐私人資本運營公司有意以26億港元的價格收購電盈旗下香港電訊45%的股權。這一估值意味著2009年8倍的企業價值/EBITDA﹐較全球電訊公司6倍的同類數據有很高的溢價。收購者願意支付溢價可能反映了未來潛在重組帶來的收益（這可能導致有效稅率由35%的高水平降到法定的16.5%）﹐以及最終將子公司分拆單獨上市。補充說﹐電盈主席李澤楷能夠實現部分撤出﹐他的持股比例將被稀釋﹐電盈將獲得現金以便進行投資。里昂稱﹐已與電盈的管理層進行了接觸﹐相信這次與上次的結果不同﹐這筆交易很可能成功。電盈跌1.4%﹐至4.80港元﹔恆指走軟3.1%。

里昂:重申光大國際(00257)買入評級

里昂證券發表報告表示, 光大國際(00257)的發展策略仍是加強在內地發展快速的垃圾轉換能源業務, 該行持續相信其對現有項目的執行能力, 而發改委的政策將進一步提升其競爭優勢, 重申其「買入」評級, 目標價3.82港元。 里昂稱, 光大國際股價過去1個月和3個月分別跑輸大市15%和17%, 股價下跌主要由於無新的項目公布, 不過里昂相信, 數項交易已接近落實。 里昂調低該公司08-10年盈利預測9-11%, 至3.53億、4.73億及6.36億港元, 反映內地稅例改變。

里昂:降洛鉬(03993)評級至遜於大市

里昂表示, 調低洛陽鉬業(03993)投資評級, 由「買入」降至「遜於大市」投資評級, 將目標價由10.1港元降至7.3港元, 因其正面臨成本上升壓力, 及鉬鐵新廠產能存不確定性。 里昂預期, 洛鉬08年至09年單位能源成本按年上升2至4%。該行調低洛鉬今年鉬鐵產量約7%, 因其投產時間可能延遲。 里昂指, 予洛鉬新目標價7.3港元, 相當09年綜合淨現值1倍、市盈率9倍及企業價值對EBITDA6倍。

里昂:維持騰訊(00700)買入評級

里昂證券預期, 騰訊(00700)於今年第2季增長放緩, 因期內為學生考試季節, 用戶減少玩網上遊戲, 兼且四川發生地震後有3日哀悼期, 令其暫停遊戲服務, 料該公司第2季盈利只按季增加3.3%, 但維持其「買入」評級及目標價77港元, 因估值吸引。 里昂表示, 調低騰訊今年第2季營業收入增長預測, 由按季升12%降至4%, 但維持全年增長72%預測。該行調低騰訊今年盈利預測1%, 至23.96億人民幣。 里昂指, 騰訊現價未反映價值, 只相當預期09年市盈率29倍, 但其未來3年股盈複合增長率為27%, 予目標價77港元相當預期市盈率35倍。

里昂:兗煤(01171)實現煤價優預期, 維持買入

里昂表示, 近日到訪兗煤(01171)礦區後, 認為其營運按原定目標推進, 料其實現煤價可望優於預期, 相信兗煤業績潛帶來驚喜, 維持「買入」評級及目標價19.2港元。 里昂引述兗煤管理層指, 只有五分一產量受價格管制措施影響, 兼且旗下甲醇項目已接近完工, 料於今年下半年首次投產。管理層亦指, 今年上半年產能符預期, 期內開採成本上升約5%。 里昂預期, 兗煤今年上年半純利按年升逾80%, 維持其今年盈利預測58.89億人民幣。

里昂:調高中信銀行(00998)盈利預測，仍籲買入看6.7元

中信銀行(00998)較早前發出盈喜，指按照中國會計準則，預測08年上半年淨利潤，將較07年同期上升150%以上。里昂發表研究報告，將中信銀行目標價由6.6元輕微上調至6.7元，並維持買入評級，以反映預期盈利上升的利好因素。報告指出，里昂預期中信銀行上半年淨利潤將上升至32億元人民幣，主要原因是淨息差改善，令淨利息收入增加，而且預計該行就衍生產品作出的減值撥備將減少。另外，由於預計該行上半年的資產質素可持續改善，其中收緊發展過快行業的放貸量，均有利中信銀行未來發展。因此，里昂將中信銀行目標價由6.6元輕微上調至6.7元，並維持買入評級，以反映預期盈利上升。

里昂:證券將中信銀行(00998)目標價升至6.70港元

里昂證券將中信銀行(00998)目標價由6.60港元升至6.70港元﹐之前將2008-10年盈利預期調高4%-5%﹐因預計淨息差改善﹐並且減值撥備將下滑。維持買入評級。中信銀行預計2008年中期純利較上年同期將增加逾150%﹐表明純利至少為人民幣81億元﹐上年同期為人民幣32億元。里昂證券稱﹐今年上半年中信銀行的資產質量繼續改善﹐因為該行收緊了向過熱行業的放貸。該股現漲0.2%﹐至4.72港元。

里昂:調低紫金(02899)目標價至7.7港元

里昂表示, 調低紫金礦業(02899)目標價由8.8港元降至7.7港元, 相當綜合淨現值(NPV)的2倍, 以反映環球同業估值下降, 及成本上漲等因素, 但維持其「優於大市」投資評級。里昂稱, 調低紫金08年及09年純利預測2.6%及3.8%, 將08年純利預測由38.29億降至37.31億人民幣, 將09年預測由44.14億降至42.45億人民幣。

里昂劈:富士康(02038)目標價近半至6.2元 評級降至「沽售」

里昂發表報告指出，因應需求放慢、成本上升以及競爭加劇，將富士康(02038)的目標價劈近一半，由11.8元削至6.2元，相等於09年預測市盈率9倍，並再降其原有「跑輸大市」評級至「沽售」，稱該股增長已成過去，料股價將進一步下跌。該行指，富士康正面對手機需求疲弱的問題，並要補助母公司鴻海集團的增長及產能擴張，但富士康協助建立鴻海王國不會為前者的股東增值。隨著手機持續外判、競爭加劇，關鍵的威脅來自新加入者，包括母公司，預料公司08年純利將倒退13%至6.28億美元。