高盛:將中國中鐵(00390) H股和A股評級上調至中性

高盛將中國中鐵(00390) H股和(601390.SH) A股評級從賣出上調至中性﹐因為經過近期的大幅下跌後﹐H股市盈率已經由6月初的38倍降到了34倍﹐A股市盈率由41倍降到了37倍。高盛稱﹐由於該公司上半年新簽合同規模大幅增加﹐因此將全年合同金額預期上調27%﹐至人民幣2860億元。預計該公司將成為未來幾年中國鐵路基礎設施建設大規模投資的主要受益者。維持H股和A股目標價不變﹐分別為5.90港元和人民幣6.10元。H股盤前跌2.7%﹐至6.18港元﹔A股目前跌1.0%﹐至人民幣5.90元。

高盛:維持中電信(00728)中性評級

高盛發表報告稱, CDMA業務對中電信(00728)的盈利貢獻微小, 雖然租賃費下調短期可刺激該股氣氛, 但認為市場的盈利預測共識仍然偏高, 並未反映2009/2010年備考股盈下跌, 維持該股「中性」評級。高盛稱, 中電信向母公司租賃CDMA網絡費用為2008-2010年各年度CDMA業務收入的28%, 低於聯通當時的31%, 但料CDMA盈利貢獻只佔其整體業務的很小一部分, 估計2008-2010年的稅後盈利貢獻介乎6億-9億人民幣, 對備考盈利的整體影響只有3-5%。高盛表示, 相對更為看好聯通(762.HK)、網通(906.HK), 以及中電信附屬中國通信服務(00552)。指中通信可受惠於中電信於CDMA的相關資本開支, 以及整體行業資本開支上升周期, 續予「確信買入」評級。

高盛:籲趁國泰(00293)股價強勢沽售

高盛表示, 國泰航空(00293)獲得調高燃油附加費後, 短期內將有助紓緩毛利受壓, 但料今年下半年油價將持續高企, 加上面臨市場需求減弱風險, 故仍將國泰列於亞太區確信沽售名單, 並正檢討其盈利預測及目標價, 建議趁股價強勢沽售該股。高盛警告, 雖然航油價格近期由每桶181.4美元, 下跌14%至每桶155.8美元, 加上獲得調高燃油附加費, 有助紓緩國泰下半年毛利受壓, 但該公司未來仍面對航油價格回升威脅。國泰等9家航空公司早前獲批准, 8-9月期間, 調高客運燃油附加費, 短途航班由171加至231港元, 長途則由710加至924港元, 加幅分別為35%及30%。

高盛:調低中遠控股(01919)評級至沽售

高盛發表研究報告, 調低中遠控股(01919)投資評級至「沽售」, 並將其列入「確信沽售」名單, 目標價由21降至16港元。高盛稱, 未來12個月對乾散貨業維持審慎看法, 雖然乾散貨輪的訂單目前處於64%的紀錄高位, 但由於好望角船型船隊將於2011年倍增, 顯示貨運市場有顯著下跌風險。高盛預期, 波羅的海指數將於09年下跌40%, 2010年再跌47%, 跌幅高於市場預期。

高盛:將信德(00242.HK)入確信買入名單

高盛表示, 長遠仍看好澳門概念股, 但短期則持審慎態度, 因企業盈利及現金流潛在負面風險增加。該行首選信德(00242.HK)及新濠(00200.HK), 同予「買入」評級, 由於對澳門樓市前景樂觀, 更將前者納入「確信買入」名單。但高盛將信德及新濠的目標價, 分別削減25.8%及50%, 至8.9及7.0港元。另外, 首予銀河娛樂(27.HK)「中性」評級, 目標價3.8港元。高盛指, 澳門股短期面對的挑戰包括: 賭桌供應過剩、政治不明朗, 以及競爭激烈─尤其於VIP市場, 增加經營者的盈利及現金流的向下風險。不過, 相信股價今年以來下跌35-55%, 已大致反映負面風險, 又認為信德及新濠現價水平展現深厚長遠價值。

高盛:維持中國燃氣(00384.HK)中性評級

高盛表示, 中國燃氣(00384.HK)去年收入增長強勁, 但純利則受一次性項目拖累, 表現低於預期, 現正檢討對其預測, 維持「中性」投資評級及2.0港元目標價。高盛指, 中國燃氣去年收入25.52億港元, 較該行估計高19%, 主要受管道燃氣銷售強勁增長帶動, 但經營溢利則低於預期, 主因燃氣接駁經營毛利顯著下跌, 由上年43%降至18%。高盛預測, 中國燃氣09年度純利為3.82億港元。

高盛:降上實(00363.HK)目標價至31港元

高盛表示, 相信上海實業(00363.HK)的重組於中期內難以完成, 調低該股目標價由36.5降至31港元, 較明年資產淨值折讓15%, 對比原先的折讓幅度為2%。高盛出席上實分析員會議後發表報告, 指其獲注入上海四季酒店87%權益及滬杭高速公路(上海段), 收購作價合理, 但對資產淨值幫助不大。該行認為, 兩項目資產質素佳, 可提供穩定盈利及現金流。因應是項交易, 高盛輕微調低上實今明兩年每股盈利預測各1%, 2010年則調高1%。高盛維持上實「買入」評級, 若公司持續收購高質素的資產, 以及出售表現不佳的資產, 如中芯(981.HK)、光明乳業、醫藥及水務業務, 該股可望獲重新評估。

高盛:降富邦香港(00636.HK)評級至沽售

高盛表示, 富邦銀行(香港)(00636.HK)過去兩年的主要增長動力為以台灣為基地的企業及中小企, 但於目前宏觀環境欠佳下, 對中小企客戶的還款能力憂慮增加, 因此調低該股評級由「中性」降至「沽售」, 目標價亦由7.1下調至4.8港元。高盛指, 雖然大部分銀行均表示, 至今未有任何系統性資產質素轉壞的跡象, 但該行相信, 面對宏觀環境轉差, 中小企的資產質素周期開始轉向。由於毛利較薄弱, 加上勞工、原料及運輸等成本增加, 同時客戶需求轉弱, 憂慮中小企客戶的還款能力。高盛並調低富邦香港今明兩年每股盈利預測分別5.0%及18.4%, 至0.38及0.42港元。

高盛降水泥股評級至沽售

高盛發表金屬及礦產股的研究報告, 指內地水泥業需求潛在減慢, 鋁、水泥、鋅及黃金企業的盈利存在風險, 但風險並未完全反映。該行調低海螺水泥(00914.HK)及中國建材(03323.HK)評級, 由「中性」降至「沽售」, 目標價分別降至43及14港元。

高盛: 波司登(03998.HK)業績符預期

高盛發表報告表示, 波司登(03998.HK)全年純利達11.2億人民幣, 按年上升81%, 符合該行預期, 並認為現時股價具吸引力, 建議「買入」, 目標價2.88港元。高盛稱, 波司登上年度下半年收入按年下降16%, 略遜於預期, 而行政及銷售開支則高於估計, 但部分被毛利優於預測所抵銷。高盛指, 波司登業績並無太大驚喜, 收入下跌屬市場預期之內。總派息率高達62.5%, 反映資產負債表強勁; 而該股每股現金逾0.7港元, 意味撇除現金後歷史盈利率低於3倍, 認為估值被嚴重被低估, 建議「買入」。

高盛:將中信資源(01205.HK)評級調降至中性

高盛在研究報告中稱, 已將中信資源(01205.HK)的評級由“買入”調降至“中性”, 且根據KazMunaiGas上半年的經營數據計算, 該公司現下未必會實現其全年石油生產目標。高盛將其12個月內的目標股價由5.5港元下調至3.40港元。KazMunaiGas乃該公司在哈薩克斯坦一家合資公司的合作伙伴。報道稱, 上半年的數據顯示, 中信資源未必會實現3.65萬桶/日高盛的最初預期, 以及4.05萬桶/日的該公司指引。高盛預計, 該公司今年石油生產將達3.24萬桶/日, 該公司業績亦因此而下降15%-24%。中信資源上一交易日報收於3.03港元。

高盛:將中鋁(02600.HK)評級由買進下調至中性

高盛將中鋁(02600.HK)評級由買進下調至中性﹐將目標價由17港元降到11港元﹐主要由於如果電價再度上漲的話﹐中鋁的盈利預測可能進一步被下調﹔相信冶煉商使用的電價將進一步上漲﹐即使經過最近電價每千瓦時上漲人民幣0.025元後﹐電廠的盈利能力仍很低。將中鋁2008-10年盈利預測下調了40%-51%﹐因氧化鋁的生產成本上升。但該股僅被降級至中性﹐因其估值已接近底部﹐意味著進一步下跌的空間有限。中鋁漲1.9%﹐至8.78港元﹐但落後於恆指3.2%的升幅。

高盛料中興通訊(00763.HK)上半年股盈優預期

高盛發表研究報告, 指中興通訊(763.HK)近期股價表現疲弱, 主要由於市場關注其上半年業績表現, 但該行相信其上半年收入及股盈表現將會優於該行預期。高盛預測中興通訊今年上半年收入及股盈分別增長30%及5%, 並相信全年收入及股盈可達該行預測的467億人民幣及1.27人民幣。高盛維持中興通訊「買入」評級, 目標價43港元。

高盛:將嘉里建設(00683.HK)從確信買進名單中剔除

高盛將嘉里建設(00683.HK)從確信買進名單中剔除﹐稱﹐該股自2月29日（當日高盛將嘉里建設加入確信買進名單中）以來已經下跌了超過35%﹐跌破了止損區域。但仍維持該股的買進評級﹐目標價65.60港元﹔稱﹐嘉里建設在中國的資產主要是商業地產﹐相對受中國緊縮措施影響小﹐因中國政府的緊縮措施主要針對住宅地產市場。嘉里建設的香港地產主要為高端住宅項目﹐需求仍強勁。該股估值不高﹐較2008年資產淨值折讓50%﹐相當於2008年14倍的市盈率。該股漲4.1%﹐至35.80港元。

高盛:將中通信(00552)納入確信買入名單

高盛表示, 相信內地電訊業於未來數月會公布增加2G/3G的資本開支, 中國通信服務(00552)將顯著受惠, 料未來兩季多項利好消息接踵而來, 將該股列入「確信買入」名單, 並調高目標價由5.4升至6.5港元。 高盛指, 已調高電訊業2008-10年的預期資本開支6-15%, 至2,710億-3,070億人民幣, 因此亦調高中通信明後兩年純利分別22%及20%, 較市場共識高出13%及8%。 該行表示, 料未來兩季有助刺激中通信股價表現的消息包括: 電訊企業於業績期公布增加資本開支、中移動(941.HK)第2階段網絡擴充開始招標, 以及3G發牌及有關資本開支落實。

高盛:將華潤創業(00291)評級降至中性﹐看23港元

高盛將華潤創業(00291)的評級從買進調低至中性﹐將目標價從27.30港元調低至23.00港元﹐因為啤酒銷售量有可能放緩﹐而且由於豬肉供應緊張﹐食品加工業務的利潤率可能下降。該行稱﹐今年迄今為止﹐該公司在其最大的市場遼寧省的啤酒銷售額增長了10%﹐而2007年上半年的增幅為26%﹔利潤率可能也因原材料成本上升而受壓。該股在過去12個月中下跌了33%﹐而摩根士丹利資本國際中國指數下跌了5%﹔高盛稱﹐華潤創業的股票看起來估值充分﹐較2009財年資產淨值折讓5%﹐而同行的折讓幅度為22%-53%。該行認為﹐必須出現更好的介入點﹐對該股的看法才能轉好。該股昨日收盤下跌5.4%﹐至20.90港元。

高盛:降利豐(00494)盈利預測及目標價

高盛發表研究報告, 調低利豐(00494)今明年盈利預測分別9%及11%, 反映毛利增長前景放緩, 該股目標價亦由38.8下調至33.3港元, 相當於09年市盈率25倍。 高盛同時將利豐剔出「確信買入」名單, 但仍維持「買入」評級, 主要由於該股預期市盈率低於20倍, 為買入時機, 並有信心利豐的3年計劃可達標, 於2010年息稅前溢利達10億美元。

高盛:建行(00939)內銀股首選，維持買入看7.88元

建行較早前發出盈喜，預計08年中期業績中，股東應佔淨利潤將較07年同期增長50%以上。高盛發表研究報告，維持建行買入評級，並給予目標價7.88元，並指出建行為內地銀行股首選。報告指出，建行預期的業績，較高盛的預期高，主要原因是受惠於淨息差改善、手續費收入有明顯增長及資產質素改善。不過，該行指出，投資者要注意中央未來的政策，會否影響內銀股的資產及盈利質素。不過，高盛仍看好建行前景，維持其買入評級，並給予目標價7.88元。

高盛:調低中國燃氣(00384)評級至中性

高盛發表研究報告, 調低中國燃氣(00384)投資評級, 由「買入」降至「中性」, 目標價大幅調低46%, 由3.7降至2.0港元, 反映其位於四川省兩個液化天然氣項目暫停。 高盛表示, 基於剔除上述兩項目的貢獻, 大幅調低09及10年盈利預測25%及46%, 至3.82億及4.37億港元, 但調高今年盈利預測13%, 至1.96億港元, 反映營運表現較預期強勁。

高盛:維持中鋁(02600)買入評級

高盛表示, 就市場指包括中國鋁業(02600)在內的20家中國鋁生產商將於1個月內減產5-10%, 據該行透過其渠道基本上證實此消息, 認為執行是問題的關鍵, 實際影響仍有待觀察, 該行維持對中鋁「買入」投資評級及目標價17港元。 高盛稱, 據估算如果08年下半年減產10%, 可能會有50萬噸的供應(相當於08年國內供應的3%、全球供應的1.2%)受到影響, 進而促使國內供應同比增幅從該行目前預測的19%降至15%。 高盛表示, 中國鋁行業曾在05年12月宣布了類似的減產計畫(因氧化鋁價格高企), 但該行看不到當時減產計畫有明顯的效果。