中銀國際:升馬鞍山鋼鐵(00323)的評級至跑贏大市

中銀國際將馬鞍山鋼鐵股份(00323)的評級從跑輸大市調高至跑贏大市﹐將目標價從3.20港元調高至5.90港元。該行還將其2008﹑2009和2010財年收益預期分別調高40.8%﹑33.0%和42.6%﹐因為該公司各種產品的平均銷售價格強勁。該公司將於8月15日公佈中期業績﹐料純利較上年同期增長80%﹐至人民幣20億元﹐得益於強勁的鋼材價格。該股現跌1.9%﹐至4.57港元﹐成交量稀少﹐表現好於下跌3.2%的H股指數﹔同類的鞍鋼股份(0347.HK)下跌1.8%﹐至14.94港元﹐重慶鋼鐵(1053.HK)下跌1.3%﹐至2.98港元。

中銀國際:預測中銀香港(02388)中期純利升0.9%至75.3億元

中銀國際預測將於下月28日公布業績的中銀香港(02388)今年上半年將錄得純利約75.32億元，較去年同期微升0.9%，當中已計入8億元的證券減值撥備及出售中銀保險大廈之特殊項目收益約2.6億元。中銀國際將中銀香港的目標價由24元略為調升至24.2元，重申「[跑贏大巿」評級。中銀國際指出，於08年3月底，中銀香港持有約58億元 Alt-A 及20億元次級資產抵押證券，假設全數撇銷，淨賬面值將會減少7.9%，以其4.8%的股息率，相信中銀香港具防守性，有能力透過資產增長來提升股本回報率。中銀國際預測，中銀香港上半年淨利息收入將較去年同期上升22.9%至109.41億元，淨息差略為擴闊，淨手續費及佣金收入則會減少8.5%至24.09億元，令總收入升17.8%至142.11億元，而總開支則會升22%至41.7億元，估計期內減值貸款撥備約1.84億元，回復正常，08全年則達3.68億元。

中銀國際:降港地產商盈利預測，地產股投資價值小

中銀國際發表報告，維持香港住宅市場前景評級為與大市同步，並認為該板塊目前只存在技術性機會，但持有12個月的價值很小。該行仍然認為，08年下半年大眾住宅價格將下降10%，高檔住宅價格將下降15%，而調整至少持續到09年中旬，由於全球經濟放緩、美國可能加息，以及投機者降低售價，將可能導致樓價明年再跌5-10%。報告指，考慮到房屋銷售進展緩慢，故將香港發展商08財年盈利預測下調了4-17%，但考慮到未來12個月中加息的風險加大，故採用了更大幅度的淨資產值折讓，因此將發展商目標價下調了5-23%。該行重申，考慮到預期價格調整及銷量下滑，未來12個月中香港房地產開發商沒有太大持有價值，但鑒於在前期整合階段股價波動較大，或許會出現一些技術性交易機會。報告稱，看好長江實業(00001)及港鐵公司(00066)為首選，因為其非房地產業務的盈利強勁且前景不斷提升，但信和置業(00083)及嘉里建設(00683)下跌風險較大。

中銀國際:升匯控(00005.HK)目標價至125.4港元

中銀國際表示, 調高匯控(00005.HK)目標價由124.4港元升至125.4港元, 因該行對匯控各地區業務採用了分部加總法, 但因其業務仍面臨困難, 維持「落後大市」的投資評級。中銀國際認為, 匯控在目前宏觀環境下 (美國和英國房價下跌, 經濟增長放緩), 匯控沒有很大的上升空間, 因為預料其在亞洲及新興市場的強勁業務, 將部分被美國消費及按揭市場的不良貸款率上升所抵銷, 預料其今年上半年純利70億美元, 按年跌36%, 及環比跌15.3%。中銀國際表示, 將匯控預期08至10年每股收益預測下調4.8至27.8%, 因考慮到匯豐融資的不良貸款率上升 (08年全年預測為6.4%, 08年首季為6.3%), 以及該行對其非息收入增長率假設的調整。

中銀國際:維持電盈(00008.HK)優於大市評級

中銀國際表示, 市傳電盈(00008.HK)表示招標引入潛在投資者, 收購其核心電信、媒體、IT業務的HKT不逾45%股權兩周後, 已收到多個買家的標書, 其中至10個出價約25億美元, 消息鞏固該行對電盈的信心, 維持「優於大市」投資評級及目標價6.1港元。中銀國際稱, 倘電盈出售HKT的作價為25億美元(約195億港元), 可令電盈的淨負債率降至30%的正常水平, 估計可為電盈今年帶來一次性約60億港元收益, 相當每股0.9港元, 25億美元售價相當09年市盈率17至18倍, 電盈估值約為6.5港元。中銀國際預料, 交易有望年底前完成。據股市情況, HKT可能於明年尋求上市, 這將使少數股東的投資獲得市場價值, 甚至可實現一部分收益。

中銀國際:維持聯想(00992.HK)優於大市評級

中銀國際表示, 聯想集團(992.HK)被IBM進一步減持後, 消除不確定因素, 而該股現以09財年12.4倍市盈率買賣, 估值不高。預料該公司未來仍將受惠於人民幣升值, 維持其「優於大市」評級, 目標價7.56港元。中銀國際稱, IBM日前進一步減持聯想股權至4.72%, 料有助於緩解市場對IBM減持聯想的擔憂情緒。該行認為, 聯想08財年持有逾110億美元淨現金, 料將不斷回購股份以進一步鞏固股權結構。中銀國際預計, 憑藉贊助北京奧運優勢, 加上於歐洲、中東和非洲的出貨量同比增長26%, 該公司09財年首季銷售收入料同比增長11.8%。中銀國際指, 人民幣升值有利於聯想提升盈利, 料該公司中期內仍將受益於有利匯率環境。

中銀國際:首評百麗國際(01880)與大市一致

中銀國際首評百麗國際(01880)與大市一致﹐目標價8.10港元﹐因百麗國際在中檔女鞋市場佔據領先地位。警告稱﹐百麗國際的綜合經營利潤率處於下跌趨勢﹐因運動服業務的利潤貢獻增加﹐而運動服業務的經營利潤率較低。市場所作的百麗國際的收入預期面臨下滑風險﹐因其高估了百麗國際收購的品牌在每個專賣店的銷售額﹐並且百麗國際在三線城市快速擴張。補充稱﹐那些希望投資運動服製造商類股的投資者可以轉投其同業寶勝國際(03813)。百麗國際最新漲3.4%﹐至7.86港元。

中銀國際:降港交所(00388)目標價至126元 評級仍為跑贏大巿

中銀國際預期，在環球股巿低迷下，港股短期內的成交額將維持疲弱，遂將港交所(00388)的目標價調低28%，由175元大削至126元，但重申「跑贏大巿」的評級，主要反映今年預測4.4%的股息率，可以支持其短期股價表現。報告指出，港交所今年上半年的平均成交額約873億元，較07年平均數減少0.9%。中銀國際已將港股08-09年的每日成交額預測調低17.4-17.5%，當中假設今年餘下時間，每日成交額維持於6月份平均643億元的水平，全年平均則約745億元。根據近日的成交數字，中銀國際預測港交所上半年的盈利將較去年同期增長29.6%至30億元，總收入則會按年升32.8%，而經營成本僅升9.9%，主要是員工及租金支出。

中銀國際︰雅居樂售海南項目，助降低風險及增現金流

中銀國際發表究報告指出，雅居樂（０３３８３）宣布以５３億元（人民幣．下同）出售其海南清水灣 項目３０％股權予摩根士丹利，雅居樂將入帳４２億元盈利。該行認為，出售帶有正面作用，因為有特別收益以及現金流入。
中銀國際指出，雅居樂的海南項目的土地成本只是１１億元，出售能即時獲利４２億元，而另一正面因素是組合併項目能分擔大型項目需要承擔的風險。
雅居樂所獲的４２億元會在中期業績入帳，並會派發特別股息，上述收益已超過該行對雅居樂原先的全年盈利預測３０億元，並相信雅居樂的負債比率可由６０％降至４０％以下。
中銀國際維持雅居樂「優於大市」投資評級，目標價１１﹒７６元，相等每股資產淨值折讓２０％。