雷曼:將中國電力(02380.HK)目標價降至4.10港元

雷曼兄弟將中國電力(02380.HK)的目標價從4.30港元調低至4.10港元﹐因為煤炭成本上升以及合同煤炭交貨的執行率較低。將2008-2010財年純利預期調低12%-49%﹐預計2008財年的單位燃料成本將上漲22%﹐原先預期的漲幅為18%﹐將煤炭合同執行率預期從90%調低至70%。但是維持該股的增持評級﹔該行稱﹐該公司2007-2010年產能的複合年增長率將達到30%﹐而同行的平均水平只有21%﹐電價自7月份以來上漲了8.5%﹐而同行平均漲幅為5%。雷曼兄弟稱﹐該股估值相當於0.6倍的價格與帳面價值比﹐這應該反映了所有壞消息﹐包括將於8月份公佈的疲軟的2008財年第二季度業績。該股現漲1.4%﹐至2.19港元。

雷曼:華能國際(00902)目標價降至6.50港元

雷曼兄弟將華能國際(00902)目標價由7.30港元降到6.50港元﹐此前該行下調了華能的盈利預測值﹐反映了以下因素﹕單位燃料成本上升﹐上網電價上漲﹐以及新收購的Tuas電廠產生盈利貢獻。稱﹐華能的管理層預計今年電價還會上漲﹐且單位燃料成本將增加18%﹐雷曼早前的預期為增加21%。指出﹐該股的估值吸引﹐股息率5%﹐股價為1.1倍的帳面值。維持該股增持評級。華能升2.5%﹐至5.43港元。

雷曼:降招商局國際(00144)目標價至42.20港元

雷曼兄弟將招商局國際(00144)的目標價從49.50港元調低至42.20港元﹐此前﹐採用修正後的中國股市風險議價導致加權平均資本成本從原先的8.6%升至9.5%。維持增持評級。該行稱﹐招商局國際仍然是其偏愛的中國港口概念股﹐因為該公司擁有高素質的資產和管理層。當前的估值相當於2008和2009財年企業價值與利息﹑稅項﹑折舊和攤銷前利潤比分別為12倍和10倍﹐以及16倍和15倍的預測市盈率﹐對於一家現金流持續增長﹑行業進入門坎較高的擁有特許權價值的公司來說﹐這個估值水平具有吸引力。股價現漲4.5%﹐至29.05港元﹔恆指上漲3.1%。