大摩:將中國建材類股評級降至與大市一致

摩根士丹利將中國建材類股評級由具有吸引力降至與大市一致。將中國木材產品﹑紙品和封裝類股評級由具有吸引力降至與大市一致。將中國有色金屬類股評級由與大市一致降至謹慎。維持對鋼鐵類股的謹慎評級。將2008財年每股收益預期平均調低近10%﹐指出﹐新預期較市場的一致預期平均低8%。稱﹐他們認為鋼鐵股和有色金屬股的每股收益預期面臨的最大風險是它們最容易受到政策不確定性的影響。同時﹐水泥和造紙類股似乎對這些政策風險不太敏感﹐他們也認為上漲的成本壓力是導致今年下半年每股收益可能低於預期的關鍵因素。將海螺水泥(0914.HK)評級由中性降至減持﹔將湖南有色金屬公司(2626.HK)評級由中性降至減持﹔將焦作萬方(000612.SZ)評級由增持降至中性﹔將玖龍紙業(2689.HK)評級由增持降至中性。但是將鞍鋼股份(0347.HK)評級由減持增至中性﹐因該股近期大幅下跌。

瑞銀:調高佐丹奴(00709)評級至買

瑞銀表示, 調高佐丹奴(00709)投資評級由「中性」升至「買入」, 將目標價由3.11港元升至3.55港元, 因為佐丹奴過去在亞洲金融風暴及沙士事件均顯防守性, 兼且資產負債表良好, 其慷慨派息政策可為股價帶來支持。 瑞銀表示, 上調佐丹奴預期09年及10年的除特殊項目前盈利各8%及7%, 料其08年、09年及10年純利預測各為3.27億、3.95億及4.26億港元, 以反映預期毛利改善因素。 瑞銀表示, 料佐丹奴今年上半年銷售增長10%, 估計內地業務增長約30%, 香港及台業務輕微增長, 而新加坡業務進一步下降, 並料佐丹奴上半年盈利增長約6%。

花旗:調低濠賭股目標價

花旗發表報告, 隨著內地收緊居民經港赴澳旅遊限制, 以及澳門政府限制人介人業務佣金上限, 該行關注對賭場一般客戶業務的影響, 調低3隻濠賭股目標價。 花旗將信德(242.HK)目標價由8.74港元調低至6.74港元, 但該股現以較每股資產淨值折讓達27%水平交投, 因此調高至「持有」評級。 新濠國際(200.HK)仍然是貴賓廳經營者的首選, 目標價由15.50港元調低至7.43港元; 銀河娛樂(27.HK)目標價由5.88港元調低至4.54港元。 花旗指出, 已調低上述3隻股份的盈利預測, 以反映上半年營業額及第3季的營業額放緩, 並調低毛利預測, 以反映一般客戶業務放緩, 以及成本上升。

瑞信:維持中保國際(00966)跑贏大市評級

瑞士信貸發表報告表示, 維持中保國際(00966)「跑贏大市」評級, 以及目標價23港元, 以反映其附屬太平人壽保險今年首6個月保費收入大增。 瑞信指, 太平人壽保險重組並潛在引入工商銀行(1398.HK)成為新戰略投資者的市場消息, 可能成為中保國際股價催化劑。 中保國際早前公布, 附屬太平人壽保險今年首6個月累計保費收入104.87億人民幣, 較去年同期68.83億人民幣, 增長52.36%。

DBS唯高達:看好(00763)中興

DBS唯高達發表研究報告, 續看好電訊設備股, 維持「增持」評級, 指行業具龐大增長潛力, 以及估值吸引, 當中首選中興通訊(763.HK)。 該行表示, 內地電訊業重組已正式展開, 為電訊設備業帶來龐大商機, 估計未來5年電訊企業總資本開支每年達2,500億-3,000億人民幣, 主要用於容量擴充、網絡提升、3G網絡建設及網絡改善。 該行認為, 電訊設備商未來數年可享有高增長, 令其較其他大型國際同業具更佳核心競爭優勢。此外, 該行預期電訊設備商未來2-3年於海外銷售方面可顯著增加, 料拓展海外業務可推動長遠增長。

里昂:電盈(00008)目標價降至5.60港元﹔維持跑贏大市評級

里昂將電盈(00008)目標價由5.30港元提升至5.60港元﹐因如果成功出售旗下子公司香港電訊﹐則稅收支出可能減少。預計未來將有進一步的稅收方面的優惠﹐以及策略投資者將支付收購溢價。維持該股跑贏大市的評級。據本地媒體報導﹐私人資本運營公司有意以26億港元的價格收購電盈旗下香港電訊45%的股權。這一估值意味著2009年8倍的企業價值/EBITDA﹐較全球電訊公司6倍的同類數據有很高的溢價。收購者願意支付溢價可能反映了未來潛在重組帶來的收益（這可能導致有效稅率由35%的高水平降到法定的16.5%）﹐以及最終將子公司分拆單獨上市。補充說﹐電盈主席李澤楷能夠實現部分撤出﹐他的持股比例將被稀釋﹐電盈將獲得現金以便進行投資。里昂稱﹐已與電盈的管理層進行了接觸﹐相信這次與上次的結果不同﹐這筆交易很可能成功。電盈跌1.4%﹐至4.80港元﹔恆指走軟3.1%。

瑞信:維持宏華(00196)跑贏大市評級

瑞信發表報告, 維持宏華集團(00196)「跑贏大市」評級及目標價4港元, 料該股可受惠俄羅斯調低徵稅, 刺激勘探及生產的資本開支增加。 瑞信表示, 俄羅斯政府料下月提出進一步調低勘探和生產稅收, 若獲議會通過, 最快可望於明年1月實施。而減稅的交換條件是, 採油商需加大投資於新生產設施及勘探活動, 以應付產油量下降問題, 因此預期鑽探及相關活動的資本開支將會增加, 令宏華間接受惠。 瑞信預料, 宏華08年至2010年的純利分別為8.03億元人民幣、9.28億元人民幣及11.45億元人民幣。

麥格理:利福國際(01212)的評級調高至跑贏大市

麥格理將利福國際(01212)的評級從中性調高至跑贏大市﹐因為最近股價的回調表明市場已經消化了一種不如普遍預期樂觀的前景預測。將目標價從20.00港元調低至13.50港元﹐因為該公司自從承諾收購聯洲國際(0048.HK)以來風險回報狀態惡化。麥格理將其2008-09財年利潤預期分別調低10%和6%﹐主要是因為非運營收益較低和收入下降。利福國際下跌4.9%﹐至10.00港元。

花旗:上海實業(00363)買入"評級 / 目標價29.80港元

花旗集團首次將上海實業(00363)納入評級範圍並給予"買入"評級, 目標價29.80港元。 花旗指出, 在當前市場波動環境中, 上海實業乃具有吸引力的防守型股票。 花旗認為, 上海實業旗下基建、煙草與醫藥等核心業務均屬防守型行業。 報告並稱, 上海實業已確保獲得滬寧高速公路的收費收入; 此外, 其煙草業務的需求剛性與醫藥業務持續盈利, 亦將令該公司受益。

美林:將招商局國際(00144)目標價下調至42.70港元

美林將招商局國際(00144)目標價從53.00港元下調至42.70港元﹐之前還下調了其子公司上港集團(600018.SH)目標價以及集裝箱港口和油漆業務市盈率。美林認為﹐市場對宏觀環境的悲觀預期已經反映在了股價上﹐預計強勁的上半年業績以及企業良好的發展勢頭將推動股價走勢強於大盤。維持買進評級。週一有報導稱﹐寶鋼收購湛江港8%的股權﹐交易完成後﹐招商局國際和湛江港務局將分別持有湛江港40%和52%的股權。寶鋼管理的一個1000萬噸鋼鐵項目正在湛江建設。美林認為﹐寶鋼參股港口業務將會產生非常積極的影響﹐預計隨後貨物進口量將強勁增長。招商局國際跌3.1%﹐至29.60港元﹔恆指跌2.6%。

麥格里將國泰航空(00293)目標價降到12.35港元

麥格里將國泰航空(00293)目標價下調7%﹐至12.35港元﹐由於盈利下降﹐該行轉為使用以資產為基準的估值計算方法。將國泰2008-10年每股盈利預測分別下調45%﹐32%和7%﹔稱﹐目前其每股盈利預測值低於2008年的市場普遍預測值61%﹐低於2009年的市場普遍預測值28%。將油價預測上調﹐將2008-09年飛機用燃油價格上漲預測值上調20%-21%﹐將2010年的預測值上調9%。預計國泰08年中期盈利將較上年同期下降60%﹐至10.3億港元﹐業績將於8月6日公佈。儘管大幅下調每股盈利預測﹐但該行對國泰08年下半年收益率和運載率的預測仍有下調的風險﹐另外考慮到飛機用燃油的現貨價格﹐其預測值也有上調的可能。對港龍商譽進行沖減的可能性增加﹐因油價仍保持在高位。維持國泰跑贏大市評級。 里將國泰航空(00293)目標價降到12.35港元

大摩:下調玖紙(02689)評級至與大市同步

摩根士丹利發表報告表示, 調低玖龍紙業(02689)投資評級由「增持」降至「與大市同步」, 目標價亦由10港元降至7.10港元, 反映股本成本高企及盈利增長低企。 大摩稱, 將玖龍紙業股本成本預測由13.1%增至14.1%。 由於業內產品售價疲弱, 調低其08-10年平均售價預測1-7%, 受宏觀經濟環境影響, 調低其09-10年產量增長預測3%, 加上債務成本上升, 整體而言, 調低該公司08-10年每股盈利預測5-12%。 大摩指, 相較內地箱板紙生產商, 較偏愛理文造紙(2314.HK), 因該股只以明年市盈率6-7倍買賣, 估值便宜。

高盛:降利豐(00494)盈利預測及目標價

高盛發表研究報告, 調低利豐(00494)今明年盈利預測分別9%及11%, 反映毛利增長前景放緩, 該股目標價亦由38.8下調至33.3港元, 相當於09年市盈率25倍。 高盛同時將利豐剔出「確信買入」名單, 但仍維持「買入」評級, 主要由於該股預期市盈率低於20倍, 為買入時機, 並有信心利豐的3年計劃可達標, 於2010年息稅前溢利達10億美元。

大摩:中石油(00857)目標由17.8港元降到13.3港元

摩根士丹利將中石油(00857)目標價由17.80港元降到13.30港元（相當於2008年10倍的預測市盈率）﹐這是基於假設2006-10年該公司石油產量年複合增長率為2%﹐天然氣產量增19%的前提條件。稱﹐煉油業務的虧損仍是近期的不明朗因素﹐將中石油2008-10年純利預測下調了16%-28%﹐但預計中國政府將在08年下半年提高暴利稅的起徵點﹐從40美元/桶提高至60美元/桶﹐這會令中石油 2009年純利增長24%。補充說﹐目前的股價意味著長期油價為49美元/桶﹐低估了上游資產﹔預計今後幾年儲量替代率將繼續超過110%。維持該股的增持評級。昨天中石油在香港市場收盤漲0.1%﹐至10.04港元。

大摩:降湖南有色(02626)評級至減持

摩根士丹利表示, 由於金屬價格較低加上毛利受壓, 料湖南有色金屬(02626)上半年業績將再度令市場失望, 調低該股評級由「與大市同步」降至「減持」, 並將目標價下調39%, 至1.7港元。 大摩調低湖南有色今明年每股盈利預測分別31%及46%, 至0.11及0.15人民幣, 較市場共識低20-30%。 該行指, 鎢鋅價格較低, 加上爆炸品及化學成本增加, 令湖南有色的開採及冶煉業務毛利收窄。此外, 今年首季旗下株洲冶煉停產, 將導致上半年收入按年下跌10-15%。