高盛:將中海油田服務(02883)評級由中性升至買入

高盛將中海油田服務H股(02883)評級由中性升至買入﹐維持目標價在15.20港元﹔還將中海油田服務A股(601808.SH)評級由賣出升至中性﹐維持目標價在人民幣21.30元。預計中海油田服務在收購挪威Awilco (AWO.OS)後﹐2008-2010年每股收益將增加8%-47%﹐該預期沒有將成本節約和協同效應的因素考慮在內。高盛稱﹐Awilco的船隊規模對中海油田服務（擁有15個鑽井平台）非常重要﹔Awilco擁有7個鑽井平台﹐6個在建﹐還有兩個半潛式平台。高盛還表示﹐Awilco的船隊的平均服役年限大約為1年﹐遠低於中海油田服務船隊的服役年限（大約26年）。中海油田服務H股跌4.6%﹐至12.74港元﹔A股漲2.7%﹐至人民幣24.40元。

摩通:調高聯華超市(00980)評級至增持

摩根大通表示, 聯華超市(00980)估值偏低, 投資評級由「中性」調高至「增持」, 目標價由12.4調高至15.0港元。摩通稱, 該公司截至去年底手持現金倍增至50億人民幣, 或每股約7.1港元。 相對其去年營業額及純利增長10%及11.1%, 其強勁現金流能力似乎被市場忽略。摩通指, 聯華超市今年首5個月同店銷售增長14.3%, 料其銷售收入增長有助提升上半年毛利率。 該行基於對其同店銷售增長預測更進取, 調高今明兩年盈利預測14%及18%, 至3.59億及4.55億人民幣。

野村:將華電國際電力股份(01071)評級升至中性

野村將華電國際電力股份(01071)評級由減持升至中性﹐受估值影響﹐稱該股現值相當於0.7倍的2008年預期市帳率﹐遠低於1.1倍的歷史市帳率。稱﹐儘管該公司的盈利前景黯淡﹐並且面臨虧損的風險﹐但他們認為多數利空消息可能已經消化。野村目前的模型預計﹐華電國際電力股份2008年純利為人民幣2.48億元（2007年為人民幣12.0億元）。野村將該股的合理價值由2.20港元降至2.10港元（相當於0.8倍的2008預期市帳率﹐較置換成本折價36.6%）。野村預計﹐華電國際電力股份2008年的單位燃料成本較上年將增加25.6%﹐稱﹐考慮到該公司合同煤炭採購的比例較低﹐加上煤炭質量較差﹐因此成本甚至可能更高。該股午盤跌2.4%﹐至2.06港元。

摩通:調低中遠控股(01919)目標價至22港元

摩根大通表示, 中遠控股(01919)公布盈喜料上半年純利按年增長90%, 應可帶動全年盈利。不過, 該行把中遠控股目標價由27港元調低至22港元, 以反映該行對09年乾散貨航運業展望變動, 予「中性」評級。摩通預料, 波羅的海指數第三及第四季回升, 加上中遠控股將公布中期業績, 料可為股價帶來短期刺激。 潛在獲注資亦為中遠控股帶來長遠利好因素。

中銀國際:降港交所(00388)目標價至126元 評級仍為跑贏大巿

中銀國際預期，在環球股巿低迷下，港股短期內的成交額將維持疲弱，遂將港交所(00388)的目標價調低28%，由175元大削至126元，但重申「跑贏大巿」的評級，主要反映今年預測4.4%的股息率，可以支持其短期股價表現。報告指出，港交所今年上半年的平均成交額約873億元，較07年平均數減少0.9%。中銀國際已將港股08-09年的每日成交額預測調低17.4-17.5%，當中假設今年餘下時間，每日成交額維持於6月份平均643億元的水平，全年平均則約745億元。根據近日的成交數字，中銀國際預測港交所上半年的盈利將較去年同期增長29.6%至30億元，總收入則會按年升32.8%，而經營成本僅升9.9%，主要是員工及租金支出。

瑞信:調高煤氣(00003)目標價至24港元

瑞信表示, 調高中華煤氣(00003)目標價, 由23.6調高至24港元, 並調高今明兩年股盈預測1%及3%, 反映首5個月香港銷售量增長速度優預期, 維持「中性」評級。瑞信稱, 煤氣宣布10月1日起調高標準煤氣費1.4%, 是該公司自1998年來首次加價。 該行預期, 當其他電力公司於09年底調高電費後, 煤氣將再進一步加價。瑞信指, 煤氣首5個月銷售量增長1.75%優預期, 故調高今明兩年股盈預測1-3%, 至0.63及0.77港元。

摩通:維持華寶國際(00336)增持評級

華寶國際(00336)以8.71億港元購煙用香精香料產銷業務。 摩根大通表示, 收購推動華寶國際增長, 維持該股「增持」評級及目標價10港元。 摩通表示, 交易完成後, 華寶國際成為內地十間龍頭煙草品牌中九間的供應商, 進一步鞏固華寶國際於煙用香精香料業的競爭力。 摩通預料, 華寶國際明年銷售額長32%, 其中13%由是次交易帶動, 餘下19%來自本身增長。 該行預期, 華寶國際09年至2011年的純利分別為10.77億港元、13.65億港元及17.06億港元。

德銀:東方海外(00316)估值吸引﹐首予買入

東方海外(00316)獲德銀買入評級﹐目標價61港元﹐即潛在漲幅逾60%。分析員Joe Liew指出﹐在過去12個月東方海外股價跑輸恆生指數達52%﹐但隨浮動燃料庫收取附加費﹐持續的運費及貨量增長﹐配合該股08年度預期市賬率已降至0.7倍﹑股東回報率(ROE)又超過14%﹐估值已見吸引。該行料東方海外08至10年度純利可達4.7億﹑6.9億及7.8億美元。東方海外現隨大市跌2.3%至37.85港元﹐成交41.7萬股。

瑞信:中資銀行上半年淨利潤強勁增長符合市場預期

目前已發佈業績預報的香港上市大陸銀行的上半年淨利潤較上年同期的增幅均超過了50%﹐瑞信在研究報告中指出﹐這符合市場普遍預期。稱﹐已發佈業績預告的銀行上半年淨利潤較上年同期的增幅為73%-130%不等﹔預計最近發佈的業績預報顯示第二季度業績繼續強勁增長。瑞信稱﹐從最低增速的業績預報來看﹐第二季度淨利潤實際上可能較第一季度有所下滑。指出﹐只有利潤較上年同期變化幅度超過50%時﹐A股上市公司才會被要求公佈業績預報﹔由於中國股市今年以來調整幅度已達47%﹐銀行可能希望通過發佈強勁的中期業績預報來支撐股價。警告稱﹐建設銀行(0939.HK)第二季度淨利潤可能低於第一季度﹐因為在將人民幣84億元的不良貸款證券化後﹐第一季度折合成年率的信貸成本降到了19個基點的极低水平。維持該股中性評級不變﹐目標價6.75港元。該股跌3.3%﹐至5.87港元。

高盛:降滬杭甬(00576)及四川成渝(00107)股盈預測

高盛證券表示, 根據浙江滬杭甬(00576)及四川成渝(00107)首5個月營運數據表現後, 調低兩公司08-10年股盈預測。高盛將浙江滬杭甬08-10每股盈利預測, 分別調低2.8%、1.9%及1.7%, 維持其「中性」評級及8.1港元目標價。 高盛調低四川成渝08-10年每股盈利預測3-4%, 維持其「亞太區買入名單」, 目標價4.5港元。

里昂:調低神華(01088)目標價至34.6港元

里昂表示, 調低神華能源(01088)目標價, 由40.2港元降至34.6港元, 以反映該行下調其08年及09年盈利預測2%至5%, 因市場對煤價後向持較負面態度。里昂稱, 維持神華「優於大市」評級, 因神華自電煤價格管制後股價累跌15%, 現價只相當約09年市盈率14倍, 相信已消化有關影響, 長線投資價值浮現。里昂指, 調低神華08年及09年每股盈利預測各2%及5%, 至1.42及1.72人民幣, 及將其09年合同煤價升幅由15%降至10%。此外, 該行下調神華09年的合同煤平均產品銷售價, 由每噸401降至383人民幣。

高盛：看好H股銀行－招行(03968)、中信銀行(00998)與工行(01398)

高盛證券預期 H 股銀行於2007-10年間每年複合盈利增長率可達26%，並已輕微調整 H 股銀行12個月的目標價-1-6%，鑑於交行(03328)股價已告調整，因此將其評級由「中性」調高至「買入」，又重申給予招商銀行(03968)、中信銀行(00998)、工行(01398)及建行(00939)買入的評級。高盛在預測 H 股銀行的不履約貸款增加和淨息差收窄後，仍然估計 H 股銀行於2007-10年間每年複合增長率可達26%，股本回報率料會企穩於大約21%的水平，估計08年 H 股銀行可再創記錄，盈利按年可升48%至3720億元人民幣。除了中行(03988)外，估計其他5間 H 股銀行今年上半年將可錄得50%以上的按年增長率。然而高盛相信，如果出現硬著陸，H 股銀行2008-10年的盈利將會分別減少6%、16%及17%，在最差的情況下，預計 H 股銀行於2007-10年間的每年複合盈利增長率將達22%。
新目標價 前目標價　
招行(03968) 39।70 38।90　
中信銀行 (0998) 7।07 7।15　
交行(03328) 11।70 11.00　
建行(00939) 7।82 7.70　
中行(03988) 3.74 3.५५
工行工行(01398) 6.78 6.70

麥格理：鞍鋼(00347)評級由跑輸大市升至中性

麥格理將鞍鋼股份(00347)評級由跑輸大市升至中性﹐之前將2008和09財年盈利預期分別調高1%和2%﹐因強勁的鋼鐵價格抵消了上漲的原材料成本的影響﹐導致利潤率增加。預計今年下半年鋼鐵價格將進一步走高﹐因強勁的出口消費支持了本已經旺盛的國內需求。預計利潤率將進一步增加﹐因現貨鋼鐵價格走高。麥格理指出﹐鐵礦石價格預計保持在更高水平﹐但過去3個月一直穩定。維持目標價在15.80港元﹔該股現跌3.6%﹐至14.30港元。

美林：調高交行(03328)評級至買入

美林證券表示, 交通銀行(03328)估值吸引, 將投資評級由「中性」調高至「買入」, 目標價由11.3調高至12港元。美林同時調高交行08-10年盈利預測6-8%, 至313.98億、373.04億及443.81億人民幣, 反映淨息差增長強勁, 信貸質素優預期。美林預測, 交行今年上半年盈利增長近92%, 至164億人民幣, 將高於國有商業銀行增長50-70%。 淨息差料由首季的3.19%擴闊至上半年的3.22%。美林表示, 交行今年來股價已下跌15%, 是同業中第二差的股份, 認為現價已跌至吸引水平, 而且估值偏低, 建議投資者由中信銀行(998.HK)建馬至交行。

德銀: 中海油田海(02883)外收購影響正面, 維持買入

德銀表示, 中海油田(02883)收購鑽井平台公司Awilco對其影響正面, 因交易為其提供新產能及新市場, 認為中海油田現價仍未反映目前營運價值, 維持「買入」投資評級及目標價16.5港元。德銀稱, 預期中海油田收購Awilco後, 料拖低其預期09年盈利3%, 因考慮收購作價25億美元以債務融資方式支付, 需支付約7%融資成本, 但交易可提升2010年、2011年及2012年盈利各10%、12%及11%。