里昂:調高中電信(00728)評級至跑輸大市

里昂於中電信(00728)公布收購CDMA網絡具體細節後發表報告, 調高該股評級由「沽售」升至「跑輸大市」, 目標價予4.9港元, 指其對CDMA訂下的目標進取, 惟該行未許樂觀。里昂表示, 雖然中電信向母公司租賃CDMA網絡的租賃費低於聯通(762.HK), 但料在推動上客量及高手機補貼成本方面仍面對挑戰。估計2011年前上客量增至8,160萬戶, 市佔率8.2%, 低於公司目標的分別1.0億戶及15%。該行調低中電信明年盈利預測2.5%, 至239.28億人民幣, 以反映收購令利息開支增加; 計及CDMA資產帶來貢獻, 調高2010年盈利預測4.3%。雖然CDMA盈利能力可望改善, 但料未來3年對中電信息稅前溢利的影響, 少於10%。